CMAC Cusco 2014 12 Final

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
Informe de Clasificación
Contacto:
Gabriela Bedregal
gbedregal@equilibrium.com.pe
Hernán Regis
hregis@equilibrium.com.pe
511- 616 0400
CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO
CUSCO S.A. – CMAC CUSCO
Lima, Perú
30 de marzo de 2015
Definición de Categoría
Clasificación
Categoría
Entidad
B
La Entidad posee una buena estructura financiera y económica y cuenta con
una buena capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos
pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles
cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía.
Depósitos de Corto Plazo
MN y ME
EQL 2.pe
Buena calidad. Refleja buena capacidad de pago de capital e intereses
dentro de los términos y condiciones pactados.
BBB+.pe
Refleja adecuada capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y
condiciones pactados. La capacidad de pago es más susceptible a posibles
cambios adversos en las condiciones económicas que las categorías superiores.
Depósitos de Mediano y Largo Plazo
MN y ME
“La clasificación que se otorga no implica recomendación para comprar, vender o mantener valores y/o instrumentos de la entidad calificada”
----------------------- en Millones de Nuevos Soles -----------------Dic.14 Dic.13
Dic.14 Dic.13
1,777
1,517
257.0
Activos:
Patrimonio: 289.0
1,487
1,259
16.2% 16.06%
Pasivos:
ROAE:
39.26
2.6%
2.81%
Utilidad Neta: 46.77
ROAA:
Historia de Clasificación: Entidad → B (17.09.99), ↓ B(31.03.03), ↓ C+ (06.04.04), ↑ B- (30.03.2005), ↑ B (28.03.07).
Depósitos de Corto Plazo → EQL 2-.pe (21.03.06), ↑ EQL2.pe
(13.09.07).
Depósitos de Largo Plazo → BBB+.pe (21.03.06)
Para la presente evaluación se han utilizado los Estados Financieros Auditados de la Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cusco S.A al 31 de
diciembre de 2011, 2012, 2013 y 2014 e información adicional proporcionada por la Entidad. Las categorías otorgadas a las entidades financieras y
de seguros se asignan según lo estipulado por la Res. SBS 18400-2010/Art.17.
Fundamento: Luego de la evaluación efectuada, el Comité
de Clasificación de Equilibrium decidió mantener la categoría B como Entidad a la Caja Municipal de Ahorro y
Crédito Cusco (en adelante CMAC Cusco o la Caja), así
como a las categorías otorgadas a sus depósitos de corto y
de largo plazo.
Dicha decisión se sustenta en el crecimiento de su activo
generador mostrado a lo largo de los últimos ejercicios,
permitiéndole a su vez mantener indicadores de rentabilidad por encima de la media de Cajas Municipales de forma
sostenida, esto a pesar de la desaceleración en el crecimiento económico. Suma a lo anterior los adecuados indicadores de calidad de cartera de la Caja, los que se ubican
mejor que la media de las Cajas Municipales. No menos
importante resultan los adecuados indicadores de solvencia
que registra producto de la política de capitalización de
resultados que mantiene, lo cual se ve reflejado en un ratio
de capital global que todavía le brinda espacio para continuar creciendo.
No obstante lo señalado anteriormente, a la fecha de análisis todavía restringe a la Caja el contar con una mayor
clasificación el elevado crédito promedio que registra, esto
a pesar de los esfuerzos de la Entidad por reducir el mismo. En este sentido, CMAC Cusco mantiene el crédito
promedio más alto del sistema, lo cual recoge la importante participación que registra el segmento de mediana empresa dentro de su cartera de colocaciones. Asimismo,
resalta la concentración que la Caja registra en los créditos
refinanciados, la que se ubica por encima de lo observado
en el resto de Cajas Municipales clasificadas por Equilibrium y que corresponden principalmente a créditos otorgados a la mediana empresa. Suma a lo anterior la limitación de su principal accionista (la Municipalidad Provincial de Cusco) al no disponer de una partida destinada al
fortalecimiento patrimonial de la Caja, siendo importante
la capitalización de los resultados generados, sin los cuales
el desarrollo y crecimiento futuro se verían afectados.
CMAC Cusco es una entidad financiera que mantiene como
objetivo el otorgar financiamiento para el desarrollo de la
pequeña y microempresa, ubicándose en quinto lugar dentro
del sistema de Cajas Municipales en cuanto a créditos directos, así como en captaciones con una participación de
11.1% y 10.7%, respectivamente. Asimismo, ocupa la cuarta posición a nivel patrimonial con una participación de
12.4%.
A nivel de portafolio regional, la Caja mantiene una alta
concentración de los créditos otorgados (59.1% del total de
de los mismos) y los depósitos captados (68.3%) en la ciudad de Cusco, colocándola como institución líder en la
región para ambos productos. Cabe señalar que en respuesta
a lo anterior, CMAC Cusco se encuentra inmersa en un
agresivo plan de expansión en la zona sur del país con el
cometido de disminuir la concentración de sus operaciones
en su ciudad matriz.
En relación a la rentabilidad, al 31 de diciembre de 2014 la
utilidad neta de CMAC Cusco alcanzó los S/.46.8 millo-
análisis dados los mayores castigos de cartera realizados
durante en relación al ejercicio anterior. Ante esta situación de deterioro de la calidad de la cartera de la Caja y
como medida de mitigación, CMAC Cusco ha implementado nuevos indicadores al personal de negocios de forma
tal que la morosidad de su cartera influya en la comisión
variable y genere mayores incentivos para la cobranza de
la misma, entre otras medidas.
Cabe señalar que al cierre del ejercicio 2014, la cartera
problema de la Caja (+29.64%) se incrementa en mayor
medida que sus provisiones (+17.1%), lo cual se ve reflejado en un importante deterioro de la cobertura que las
provisiones le brindan a la cartera. En este sentido, la
cobertura de la cartera atrasada disminuyó de 150.5% en el
2013 a 138.1% al corte de análisis, mientras que la cobertura de la CAR (atrasados y refinanciados) se situó en
106.5%, muy por debajo del 117.9% exhibido en el 2013,
encontrándose en ambos casos por debajo de la media de
Cajas Municipales. Asimismo, el ajuste en la cobertura de
la CAR se ve a su vez reflejado en un ajuste en la exposición patrimonial neta, la misma que pasa de -4.4% en el
2013 a -1.9% al corte de análisis.
En este sentido, Equilibrium espera que CMAC Cusco
mantenga a futuro una política de provisiones que guarde
relación con el deterioro de la calidad de cartera y no afecte sus indicadores de solvencia exponiendo el patrimonio,
más aún, considerando la elevada concentración de los
créditos refinanciados en relación a otras Cajas Municipales.
Con respecto a la estructura de financiamiento de la Caja,
los depósitos a plazo mantienen la principal participación
dentro del fondeo (42.3%), seguido por los depósitos de
ahorros (24.14%), CTS (11.0%) y el patrimonio (16.3%),
acorde con lo esperado por la Gerencia Mancomunada de
la Caja. Con respecto a los adeudados, éstos tuvieron un
retroceso de 62.9% en relación al 2013 producto de la
disminución de la exposición con el BBVA Banco Continental (-50.1%) y la cancelación de préstamos con entidades del exterior.
Finalmente, CMAC Cusco continúa manteniendo una generación tal que le permite sostener la estructura operativa,
aunque asumiendo ciertos riesgos que se reflejan en el
crédito promedio por deudor y concentración en los refinanciados, los mismos que continúan en niveles altos a
pesar de los esfuerzos desplegados por la Caja en el último
ejercicio. Cabe señalar igualmente que si bien la participación en mediana empresa resulta rentable, esta requiere de
una mayor tecnología crediticia y bancaria que permita
mitigar los riesgos inherentes al tipo de colocación. No
menos importante resulta a la fecha que la Caja debe trabajar en controlar el deterioro de su cartera, así como mantener una política de provisiones que no exponga a futuro el
patrimonio de la misma.
nes, siendo mayor en 19.1% en relación al ejercicio 2013,
sustentado principalmente en un adecuado manejo del
margen financiero bruto a raíz del crecimiento de sus
ingresos financieros en un escenario de control del costo
de fondeo que conllevó a que los gastos financieros se
incrementen en menor medida que la primera línea.
Es de mencionar que durante el ejercicio 2014 la Caja
continuó con el plan de expansión registrado en ejercicios
anteriores inaugurando 16 nuevas oficinas, lo cual ha
tenido como efecto el incremento de la carga operativa en
20.8%. Asimismo, en busca de lograr una mayor eficiencia
operativa, CMAC Cusco ha venido dotando al equipo de
negocios con herramientas de informática (tabletas) que
han tenido como resultado el incremento de las colocaciones en campo y las prospecciones de clientes, lo cual esperan continúe teniendo un impacto tanto en el crecimiento
de las colocaciones, como en la productividad por hora
hombre.
Por el lado de los activos de CMAC Cusco, éstos crecieron
en 17.1% durante el ejercicio 2014, alcanzando los
S/.1,776.6 millones, sustentado en el dinamismo que se
continúa observando en las colocaciones brutas (+19.6%
respecto al 2013) sustentado a su vez en el crecimiento de
los créditos a pequeña (+21.8%) y mediana empresa
(+22.94%). Cabe señalar que si bien durante varios periodos la participación de los créditos a pequeña empresa y
MES (56.99% en conjunto) mostraron retroceso en su
participación relativa respecto al total de las colocaciones
producto de mayores colocaciones en mediana empresa, al
corte de 2014 se muestra cierta recuperación en las primeras, cerrando el ejercicio con una participación de 58.6%
en conjunto.
El crecimiento de la cartera de mediana empresa registrado
por CMAC Cusco a lo largo de los últimos conllevó a que
el crédito promedio se incremente, el mismo que se ubica
por encima de la media de Cajas Municipales (S/.13,803
en relación al S/.11,572 registrado por el sector). No obstante, es de señalar que la Caja viene trabajando en bajar
dicho indicador, habiendo logrado un importante retroceso
en relación al 2013 (crédito promedio de S/.14,425) sustentado en el incremento de la base de clientes MES
(17,073 clientes en el 2014, equivalente al 78.6% del total
de nuevos deudores).
Con referencia a la calidad de activos, la participación de
la cartera atrasada sobre las colocaciones brutas (ratio de
mora) se incrementó ligeramente respecto al ejercicio
anterior al pasar de 4.0% a 4.3%, mientras que la cartera
problema (que incluye los refinanciados) representó el
5.6% de las colocaciones brutas (5.1% en el 2013). Cabe
señalar que respecto de los créditos atrasados, el incremento se sustenta principalmente en pequeña empresa y MES
(6.5% y 5.0% de mora, respectivamente). De considerar la
mora real (cartera problema + castigos), la misma se incrementa al pasar de 5.8% en el 2013 a 6.4% al corte de
Fortalezas
1. Adecuados indicadores de rentabilidad y eficiencia, por encima de lo registrado por la media de Cajas Municipales.
2. Importante posicionamiento en su región.
3. Conocimiento del mercado de la pequeña y micro empresa.
4. Adecuados indicadores de solvencia, registrando un ratio de capital global que todavía le brinda espacio para continuar creciendo.
Debilidades
1. Limitado respaldo patrimonial del accionista.
2. Elevado crédito promedio por deudor.
3. Alta concentración en la cartera de créditos refinanciados.
2
Oportunidades
1. Búsqueda de alianzas estratégicas con otras instituciones.
2. Desarrollo de nuevos productos financieros a fin de atender nuevos segmentos.
3. Reducido nivel de bancarización en algunas zonas del país.
Amenazas
1. Injerencia política en las decisiones de la Caja.
2. Incremento de la competencia en la colocación de créditos a pequeñas y medianas empresas por la incursión de otras
entidades financieras.
3. Sobreendeudamiento de los clientes.
4. Mayor desaceleración de la economía local.
3
DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO
Plana Gerencial
Conforme a la estructura organizacional de las Cajas Municipales, la toma de decisiones se realiza conjuntamente
entre el Directorio y la Gerencia Mancomunada, la que se
encuentra conformada por el Gerente de Administración,
de Créditos y de Ahorros y Finanzas. Al cierre del 2014, la
Gerencia Mancomunada está conformada por los siguientes profesionales:
La Caja Municipal Cusco se constituye con escritura pública del 23 de abril de 1988, tras lo que inicia operaciones el
28 de marzo de 1988 mediante resolución SBS N° 218-88
en el entonces local institucional ubicado en la Calle Afligidos contando con la asesoría técnica de GTZ. En los
inicios de la Caja, las operaciones se centralizaron en la
atención de créditos prendarios hasta que, en el año 1989,
la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs (SBS)
autoriza la captación de depósitos del público. Un año
después obtendría la autorización para operar y otorgar
créditos no prendarios, cumpliendo de esta forma con uno
de los objetivos institucionales: fomentar el desarrollo de la
pequeña y microempresa.
Nombre
Raul Velasco Huayhua
Luis F. Vergara Sahuaraura
Ana Rocío Del Carpio Cuba
Fuente: CMAC Cusco / Elaboración: Equilibrium
ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS
CMAC Cusco se rige por la Ley Nº 26702, Ley General
del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros. Su funcionamiento está sujeto al control y supervisión de dicha
Superintendencia además de la Contraloría General de la
República, Contaduría Pública de la Nación y la regulación
monetaria y crediticia del Banco Central de Reserva del
Perú en cumplimiento del Decreto Supremo N°157-60-EF.
La Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cusco S.A. es
una sociedad anónima además de una institución pública
de derecho privado con autonomía económica, financiera y
administrativa.
Las actividades principales de la Caja se encuentran expuestas a riesgos propios e inherentes al negocio y sector
en el que opera, motivo por el cual establece sobre la base
de su conocimiento y experiencia políticas para el control
constante de los riesgos crediticios, de mercado, de tasa de
interés y liquidez, así como de riesgos operacionales y
transaccionales.
Para hacerle frente a estos riesgos, la Caja señala que
cuenta con comités especializados para la gestión integral
de los mismos buscando eficiencia y manejo adecuado. La
gestión de riesgos de CMAC Cusco, se basa en la normativa vigente de la SBS, el Modelo Coso ERM y el estándar
internacional de calidad AS/NZS ISO 31000 - 2009. Esta
metodología considera las fuentes de riesgo, sus consecuencias y la posibilidad de ocurrencia de modo tal que se
pueda identificar los factores que los afectan. El riesgo se
analiza mediante la combinación de estimaciones de consecuencias y posibilidades en el contexto de las medidas
de control existentes.
Según lo señalado por la Caja es su propósito principal
apoyar a los segmentos socio-económicos con limitado
acceso a la banca tradicional, impulsando el desarrollo de
la micro y pequeña empresa, fomentando el ahorro y la
descentralización financiera apoyando a la vez a una mayor
inclusión social en el país.
En búsqueda de alcanzar dicho propósito, la Caja ofrece
distintos productos entre los cuales se encuentran diversas
modalidades de captación de ahorros y de acceso al crédito. Entre éstos últimos se encuentra el crédito a la pequeña
y micro empresa, crédito agropecuario, créditos comerciales, créditos hipotecarios institucionales y créditos con
garantía de plazo fijo.
Gestión de Riesgo Crediticio
Dado que la actividad de intermediación financiera de la
Caja viene mostrando un importante dinamismo, la entidad
pone especial énfasis en un análisis preventivo de los
niveles de rentabilidad, concentración y riesgo de la cartera de créditos. Para optimizar la gestión de riesgos, bajo
estos tres enfoques, se han automatizado los reportes de
créditos por agencia, tipo de crédito, actividad económica,
zona geográfica, monto aprobado y por analista de crédito.
Al 31 de diciembre de 2014, CMAC Cusco cuenta con 69
puntos de atención entre agencias y oficinas especiales
ubicadas a lo largo de los departamentos de Cusco, Apurímac, Arequipa, Lima, Madre de Dios, Puno, Ayacucho,
Moquegua y Tacna.
El riesgo crediticio es asumido por el área de negocios
desde el proceso de promoción de créditos, pasando por la
evaluación del analista y la aprobación del mismo, así
como de su recuperación en caso de atrasos. Los reportes
de riesgo de sobreendeudamiento y riesgo cambiario crediticio se encuentran automatizados en el SICMAC e iBusiness, para gestionar el riesgo crediticio antes y después del
otorgamiento del crédito.
Directorio
Al 31 de diciembre de 2014, el Directorio de CMAC Cusco se encuentra conformado por las siguientes personas:
Nombre
Héctor Danilo Villavicencio Muñoz
José Carlos Huamán Cruz
Uriel Llanos Arteaga
Hernán Arturo Caparó
Fernando Ruiz Caro Villagarcía
Manuel Daniel Manrique Alarcón
Enrique Quispe Altamirano
Cargo
Gerente de Créditos
Gerente de Administración
Gerente de Ahorros y Finanzas
Cargo
Presidente
Vicepresidente
Director
Director
Director
Director
Director
Gestión de Riesgo Operativo
La adecuada identificación, medición y valoración de los
tipos de riesgo es clave para la ampliación de operaciones
acorde con las estrategias institucionales y el perfil de
riesgo deseado. Por este motivo, la unidad de riesgos de la
Caja señala que ha desarrollado la metodología para la
gestión de riesgos operacionales basada en la resolución
SBS N°2116-2009 que consiste en identificar, medir,
Fuente: CMAC Cusco / Elaboración: Equilibrium
4
monitorear y controlar los riesgos operacionales que la
Caja enfrenta.
peren los US$50 mil, permitiendo de esta manera la detección de operaciones inusuales y/o sospechosas.
Siendo el riesgo operacional la posibilidad de ocurrencia
de pérdidas debido a procesos inadecuados, fallas en el
personal, de la tecnología de la información o eventos
externos, Caja Cusco ha elaborado un mapa de riesgos en
el proceso de gestión de marketing, de recursos humanos y
de tecnología de la información. También ha diseñado
talleres de capacitación y directivas de incentivos para la
correcta gestión del riesgo operacional con el cual espera
mitigar la ocurrencia de dichos eventos.
Adicionalmente, ha procedido a implementar, en coordinación con la oficialía de Cumplimiento y el departamento
de TI, nuevos aplicativos en el sistema SICMAC-C, a fin
de permitir al área de cumplimiento realizar un monitoreo
más exhaustivo e identificar con mayor rapidez operaciones inusuales. Este aplicativo genera reportes para clientes
con depósitos sucesivos, clientes con operaciones en una
hora y clientes con igual dirección al de su negocio.
El área realiza también monitoreos en las agencias, donde
se ve el cumplimiento de políticas del Manual de Prevención. Adicionalmente, realizan evaluaciones del personal
en Infocorp, informes de cumplimientos trimestrales y
semestrales a SBS (previa presentación al Directorio) y
reportes de operaciones sospechosas. Es importante mencionar que se han paralizado las colocaciones vinculadas a
la minería en Madre de Dios toda vez que está considerada
como zona de mayor riesgo desde abril de 2012, al estar
relacionado con la minería ilegal, según Decreto Legislativo N° 1106, por lo que la Caja mantiene mayor rigurosidad en el otorgamiento de créditos en este departamento.
Riesgo de Liquidez
Para hacer frente a un eventual problema de liquidez,
CMAC Cusco indica que mantiene actualizado un plan de
contingencia en el cual considera estrategias, responsables
y procedimientos necesarios que deben ser realizados en
caso ocurra una crisis de liquidez. Sin embargo, para evitar
el escenario en el que se activa el plan de contingencia, la
Caja realiza un informe trimestral acerca de la distribución
del disponible por monedas así como de la posición mensual de liquidez.
En cuanto a las captaciones, el área de riesgos se encarga
de medir la concentración y el costo de fondeo tanto por
regiones como por producto. De mismo modo, realiza el
análisis de calce y proyecta diversos escenarios de estrés
poniendo a prueba los modelos de valor en riesgo (VaR)
así como de un modelo de brechas de liquidez.
Al cierre del ejercicio 2014, la Oficialía de Cumplimiento
ha avanzado con el 95% de las actividades programadas
para el año, mientras que las actividades inconclusas se
completaron en enero 2015. Por otro lado, en el 2014 se
reportaron 31 operaciones sospechosas derivadas a la UIF.
Gestión de Riesgo de Mercado
La medición y tratamiento de los riesgos de mercado a los
que está expuesta la Caja se encuentran contemplados en
el Manual de Gestión de Riesgo de Mercado. Al estar
expuestos a las fluctuaciones del mercado tales como el
tipo de cambio, tasas de interés, precio de las inversiones y
precio del oro, entre otros, la unidad de riesgos ha establecido niveles de riesgo para poder cuantificarlos y contrarrestarlos de la manera más efectiva posible.
ANÁLISIS DE LA ECONOMÍA
Economía Mundial
El año 2014 marcó el tercer año consecutivo de desaceleración de la economía mundial, alcanzando un crecimiento
de 3.1%, el mismo que fue liderado principalmente por la
recuperación de Estados Unidos que superó los percances
climáticos del primer trimestre y logró sendos niveles de
crecimiento en el segundo (4.6%) y tercer trimestre (5.0%)
explicados por la expansión del consumo privado, exportaciones y gasto gubernamental.
Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del
Terrorismo
CMAC Cusco cuenta con un oficial de cumplimiento a
tiempo completo con cargo gerencial, el mismo que depende y reporta directamente del Directorio. Asimismo,
cuenta con un Manual de Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo, cuya última aprobación fue realizada en sesión de Directorio del mes de junio
de 2012. Actualmente el Oficial de Cumplimiento tiene a
cuatro personas bajo su cargo: dos analistas de cumplimiento y dos auxiliares de cumplimiento.
Por otro lado, durante el tercer trimestre de 2014 China
anotó su menor crecimiento trimestral en cinco años
(7.3%), intensificándose las señales de desaceleración
hacia el cierre de 2014. Por su parte, la economía japonesa
presentó una nueva contracción económica en el tercer
trimestre de 2014, mientras que la Eurozona continuó con
una leve recuperación sustentada en la actividad de las
economías más importantes.
Dentro de las acciones realizadas, el área ha implementado
nuevas señales de alerta, las cuales se encuentran plasmadas en el Manual del PLAFT, Prevención de la Lavado de
Activos y Financiamiento del Terrorismo. Dentro de éste
se pueden resaltar alertas para clientes que hacen depósitos
de cheques de otros bancos en la entidad y que esperan sin
razón aparente el desembolso del mismo y clientes que
siempre otorgan la misma justificación con relación al
origen de los fondos en el registro de operaciones de la
Caja. Asimismo, la Caja cuenta con un software que reporta las operaciones por encima de los límites establecidos,
incluyendo operaciones que en su conjunto igualen o su-
Para el 2015 el BCRP espera un repunte del crecimiento
mundial hasta 3.5% sustentado en la recuperación de Estados Unidos y los mejores resultados de las economías
emergentes, así como el reciente cambio de enfoque del
BCE hacia un mayor gasto de los países de la Eurozona y
la reducción en la tasa de interés en China. Sin embargo,
riesgos tales como la caída abrupta en el precio del petróleo y el efecto negativo en las economías exportadoras de
dicho producto, los riesgos de deflación de la Eurozona y
Japón y una mayor desaceleración de la economía China
harían que el BCRP corrija a la baja su estimado de crecimiento para el presente año.
5
de inflación y la moderación de la inflación importada, así
como la recuperación de la brecha producto y los menores
precios de los combustibles.
Economía Peruana
La economía peruana registró una tasa de crecimiento del
PBI de 2.4% durante el 2014. Si bien esta cifra marca 16
años de crecimiento ininterrumpido, destaca la desaceleración de la economía vista durante los últimos años. El
menor dinamismo en el 2014 se sustenta en el ajuste de la
tasa de crecimiento del consumo en relación a otros ejercicios, en la caída de la inversión privada (en respuesta al
retroceso de los términos de intercambio) y en la reducción
del gasto público ante las demoras en la ejecución de programas de inversión de los Gobiernos Regionales y locales. De igual manera, los factores climáticos negativos
afectaron el crecimiento de los sectores agropecuario y
pesca.
Con respecto a los instrumentos de política, la tasa de
interés de referencia del BCRP inició el 2014 en un nivel
de 4.00%, sufriendo dos recortes de 0.25% en julio y septiembre para situarse en 3.50% al cierre del ejercicio 2014.
Posteriormente, en el mes de enero de 2015 se realizó una
nueva reducción, resultando en una tasa de referencia de
3.25%. Este recorte responde a la expectativa de menores
presiones de demanda futuras y al objetivo de reactivar la
economía peruana que se encuentra por debajo de su nivel
de crecimiento potencial.
Tasa de Referencia e Inflación
PBI y Demanda Interna - Perú
7.0%
10.0%
14.9%
16.0%
13.6%
7.0%
6.0%
14.0%
9.0%
7.0%
7.7%
8.0%
6.0%
5.0%
12.0%
8.0%
4.3%
10.0%
7.4%
2.0%
8.5%
6.5%
3.0%
2.0%
5.8%
3.0%
2.0%
0.0%
1.0%
0.0%
1.0%
-4.0%
-6.0%
2009
2010
2011
PBI Globa l (var %) - eje izq.
2012
2013
2.0%
1.3%
-2.0%
2.4%
2008
4.0%
3.0%
3.0%
4.0%
2.0%
6.0%
-3.3%
1.0%
5.0%
4.0%
3.5%
6.0%
9.1%
4.0%
4.3%
4.0%
8.0%
6.0%
5.0%
8.0%
6.5%
1.0%
0.0%
2014
0.0%
2008
2009
2010
2011
Tasa de referencia - eje izq.
Dema nda Interna (var %) - eje der.
2012
2013
2014
Inflación (Var. % 12 meses) - eje der.
Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium
Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium
En línea con los cambios en la tasa de interés de referencia, el BCRP decidió reducir la tasa de encaje medio hasta
8.0%. Asimismo, se redujo el requerimiento mínimo en
cuenta corriente para los fondos de encaje de 3.0% a 2.0%.
Estas medidas lograron liberar S/.11,608 millones de liquidez al sistema financiero. A fin de lograr una mayor
desdolarización del crédito, el BCRP aplicará encajes
adicionales –a realizarse en junio del 2015– a los créditos
en la moneda americana.
Para el 2015, los analistas estiman un crecimiento de 4.8%
pero con sesgo a la baja, sustentado en la recuperación de
los sectores primarios, la reducción del precio del petróleo,
los grandes proyectos de infraestructura y las medidas
fiscales adoptadas.
En el plano cambiario, la cotización del Dólar Estadounidense se situó en S/.2.962 al cierre de 2014, registrando
una depreciación de la moneda local de 6.4%. En lo que va
del 2015, el tipo de cambio mantiene presiones al alza y se
estima estaría cerrando el año en S/.3.20 producto del
déficit externo y la incertidumbre en el ajuste de la tasa de
la Reserva Federal de Estados Unidos.
ANÁLISIS DE LA ECONOMÍA Y DEL
SECTOR MICROFINANCIERO
Evolución Tipo de Cambio
(S/. por US$)
Análisis de la Economía
En el 2014 la economía mundial se desaceleró por tercer
año consecutivo (3.1%). Destacó EEUU con una sólida
recuperación en el consumo e inversión privada, lo cual
viene generando a su vez el fortalecimiento de su moneda.
Por su parte, la Eurozona cerró el año con datos económicos desalentadores y con riesgos de deflación. Para el 2015
los analistas proyectan una recuperación de la economía
mundial (3.6%), sustentada principalmente en el crecimiento de EEUU, toda vez que continuaría la desaceleración en los países emergentes (China y AL). Los principales riesgos para en el crecimiento mundial consideran la
desestabilización de algunos países ante la baja en el precio del petróleo (acentúa el riesgo de un escenario de inflación muy baja en algunas regiones desarrolladas), la respuesta por parte de los países emergentes ante la subida de
la tasa de la FED, el estancamiento en Europa y un ajuste
brusco en China.
3.10
3.00
2.90
2.80
2.70
2.60
2.50
2.40
2.30
Dic11 Ma r12 Jun12 Sep12 Dic12 Ma r13 Jun13 Sep13 Dic13 Mar14 Jun14 Sep14 Dic14
Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium
Política Monetaria
El índice de precios al consumidor (IPC) registró una
variación anual de 3.2% al cierre de 2014, cifra que se
encuentra por encima del rango meta del BCRP y del nivel
presentado en el 2013 (2.9%). El incremento de precios en
los rubros de alimentos y bebidas (4.8%) minimizaron el
retroceso en los precios de combustibles y electricidad. De
acuerdo a las estimaciones del BCRP, la inflación en el
2015 convergería a 2.0% producto de la menor expectativa
La economía local, por su lado, se desaceleró en el 2014 al
pasar de 5.77% en el 2013 a 2.35%, producto de un menor
crecimiento del consumo e inversión principalmente. Esto
último conllevó a que el BCRP vuelva a bajar la tasa de
6
interés de referencia de la política monetaria en el mes de
enero de 2015 de 3.50% a 3.25% y continúe flexibilizando
el régimen de encaje en moneda nacional a fin de proveer
liquidez en Nuevos Soles a la banca (8.0% al corte de
análisis). Para el 2015 el MEF estima un crecimiento de
4.2%, sustentado en la recuperación de los sectores primarios, la reducción del precio del petróleo, los grandes proyectos de infraestructura y las medidas fiscales adoptadas.
En el plano cambiario, la cotización del Dólar se situó en
S/. 2.962 al cierre del ejercicio 2014, registrando una depreciación de 3.4% durante el cuarto trimestre. En lo que
va del 2015 el tipo de cambio mantiene presiones al alza y
se estima estaría cerrando en S/.3.20 producto del déficit
externo y la incertidumbre en el ajuste de la tasa de la
FED. Sobre la inflación, la misma cerró el 2014 en 3.22%
y recoge alzas en los precios de alimentos y tarifas eléctricas.
colocaciones directas por un total de S/.12,920.9 millones,
+8.6% respecto al 2013. Con relación a la participación de
mercado, las cuatro más grandes alcanzan una cuota de
mercado de 59.7%, según se detalla:
Ranking
PBI y Demanda Interna - Perú
Colocaciones
(Miles de S/.)
Instituciones
dic-13
1
1
CMAC Arequipa
2,824,405
2
2
CMAC Piura
1,997,226
14.86%
3
6
CMAC Sullana
1,611,938
12.00%
4
3
CMAC Huancayo
1,591,491
11.84%
5
5
CMAC Cusco
1,487,646
11.07%
6
4
CMAC Trujillo
1,396,786
10.39%
7
8
CMAC Ica
674,682
5.02%
8
7
CMAC Tacna
668,111
4.97%
9
9
CMCP Lim a
517,153
3.85%
10
10
CMAC Maynas
320,186
2.38%
11
11
CMAC Paita
185,918
1.38%
12
12
CMAC del Santa
162,519
1.21%
13,438,062
100%
Total CMACs
10.0%
14.9%
16.0%
13.6%
21.02%
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
14.0%
9.0%
12.0%
8.0%
7.0%
7.7%
8.0%
Respecto a las Entidades Financieras, las mismas registraron colocaciones por S/.11,311.0 millones, de las cuales
entre Financiera Edyficar y Crediscotia Financiera alcanzan una cuota de mercado de 58.1%. Por el lado de las
Cajas Rurales, las mismas registraron colocaciones totales
por S/.1,590.3 millones al cierre del ejercicio 2014, sustentando entre CRAC Señor de Luren y Credinka el 67.2% de
las mismas, mientras que las Edpymes registraron colocaciones por S/.1,317.7 millones, de las cuales Edpyme Raíz
y BBVA Consumer Finance sustentan el 52.2%.
10.0%
7.4%
8.0%
6.0%
5.0%
Participación
dic-14
6.0%
9.1%
2.0%
8.5%
4.0%
6.5%
3.0%
2.0%
5.8%
0.0%
-3.3%
-2.0%
2.4%
1.0%
4.0%
2.0%
6.0%
1.0%
0.0%
-4.0%
-6.0%
2008
2009
2010
2011
PBI Global (var %) - eje izq.
2012
2013
2014
Demanda Interna (va r %) - eje der.
Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium
El Sector Microfinanciero
Al cierre del ejercicio 2014, el sector microfinanciero
regulado se encuentra conformado por 45 entidades financieras, las que incluyen Cajas Municipales, Cajas Rurales,
Edpymes y Empresas Financieras. Como hechos relevantes durante el ejercicio 2014 se encuentra lo siguiente: i) la
adquisición de Mibanco por parte de Financiera Edyficar y
la posterior segregación de un bloque patrimonial por parte
de Edyficar a favor de Mibanco en el mes de marzo de
2015; ii) la autorización a BBVA Consumer Finance para
operar como Edpyme a partir del 29 de enero de 2014
(Resolución SBS N° 667-2014), entidad que se especializa
en el otorgamiento de créditos para la adquisición de vehículos livianos; iii) la compra de un paquete de acciones de
Financiera Nueva Visión en el mes de abril por parte de
Grupo Diviso (controlador de Caja Rural Credinka), encontrándose a la fecha a la espera de la autorización de la
SBS para la segregación de un bloque patrimonial de Credinka a favor de Nueva Visión; iv) la intervención en el
mes de mayo de CMAC Pisco por parte de la SBS; v) el
otorgamiento de la licencia de funcionamiento por parte de
la SBS en el mes de julio a favor de Caja Rural Del Centro
S.A. (Resolución SBS N° 4579-2014); y vi) el anuncio de
la adquisición de Credichavín por parte de Edpyme Raíz a
fines del 2014, estando a la espera de la autorización por
parte de la SBS. No menos importante resulta la intención
de Edpyme Raíz de fusionarse con Financiera Proempresa,
aunque a la fecha todavía mantiene un paquete minoritario
de acciones en esta última.
Al 31 de diciembre de 2014, continúa evidenciándose la
desaceleración en la tasa de crecimiento de las colocaciones directas en lo que respecta a las Cajas Municipales, al
igual que en la evolución del número de deudores, según
se detalla:
Evolución de las Colocaciones y Deudores en CMACs
25.0%
20.0%
19.3%
18.7%
15.0%
13.0%
12.5%
10.3%
10.0%
8.6%
6.4%
5.6%
4.8%
5.0%
2.2%
0.0%
Dic.10
Dic.11
Colocaciones
Dic.12
Dic.13
Dic.14
N° Deudores
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Por el lado de las Entidades Financieras, la tasa de
crecimiento de las colocaciones fue 16.2% en el 2013),
mientras que por número de deudores se muestra igualmente un crecimiento (+7.8%), aunque esta tasa está por
debajo del 22.4% exhibido en el 2013. Es de señalar que
durante el 2013 el crecimiento recogió en parte la conversión de Edpyme Nueva Visión a Entidad Financiera, así
como la absorción de CRAC Nuestra Gente con Financiera
Confianza.
En el caso de las Cajas Rurales, las colocaciones brutas se
ajustan en 3.7%; sin embargo el número de deudores crece
Colocaciones y Número de Deudores
Al cierre del ejercicio 2014, 11 Cajas Municipales operan
en el mercado (sin incluir la CMCP Lima), registrando
7
en 10.1%, elevando consecuentemente el crédito promedio. Cabe señalar que en el 2013 ambos indicadores de
crecimiento fueron negativos producto de los cambios
detallados en el párrafo anterior. En el caso de las Edpymes la tasa de crecimiento en colocaciones resultó positiva
en 29.7%, así como el crecimiento de los deudores
(+8.8%), los mismos que fueron negativos en el 2013 dada
la conversión de Edpyme Nueva Visión a Entidad Financiera, mientras que el crecimiento en el 2014 recoge la
incorporación de BBVA Consumer Finance.
Expansión de las Microfinancieras
Contrario a lo exhibido en ejercicios anteriores, durante el
2014 se muestra una mejor dinámica en la apertura de
nuevas agencias por parte del sistema microfinanciero en
general (+4.2%), esto con el objetivo de controlar los
indicadores de cartera frente a un ejercicio de desaceleración e incremento en la mora. De esta manera, los más
dinámicos fueron las Cajas Municipales (+33 agencias) y
las Edpymes (+41 agencias). En el primer caso resalta el
crecimiento en agencias por parte de Cajas Arequipa, Caja
Cusco, CMAC Piura y Huancayo, mientras que en las
Edpymes Inversiones La Cruz creció en 17 agencias.
Por tipo de crédito, las colocaciones a la micro y pequeña
empresa continúan siendo las que ostentan la mayor participación en los cuatro tipo de entidades. Asimismo, se
muestra un porcentaje importante dentro de la estructura
de las Entidades Financieras de los créditos de consumo
aunque manteniendo la participación exhibida en el 2013,
mientras que las colocaciones a la mediana empresa se
incrementan en el caso de las Cajas Municipales en relación al ejercicio anterior (9.9% en la estructura).
Número de Sucursales
1,000
865
900
700
500
Composición de la Cartera por Tipo de Crédito a Dic - 14
200
6.15%
90%
18.61%
80%
33.52%
10.63%
1.27%
22.60%
28.04%
40.52%
Pequeñas Empresas
Medianas Empresas
9.24%
CMACs
CRACs
1.57%
2.87%
EDPYMES
Financieras
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Por sector económico se mantiene la mayor parte de las
colocaciones de las Cajas Municipales en el sector comercio, mientras que transporte y agricultura se incrementan
en relación a lo exhibido tanto en el 2013 como al primer
semestre de 2014.
Evolución de las Colocaciones por Sector de las CMACs
80%
24.0%
39.2%
40.6%
41.6%
42.1%
70%
13.2%
14.3%
13.4%
12.2%
11.4%
40%
30%
Otros
Transporte
60%
50%
Comercio
44.9%
33.7%
32.8%
32.6%
33.1%
124
7.1%
6.6%
8.3%
Dic.10
Dic.11
Dic.12
Dic.13
Dic.14
2013
2014
11.00%
10%
6.9%
2012
Evolución de la Calidad de Cartera de las CMACS
Agricultura
6.4%
2011
Construcción
Manufactura
20%
0%
124
De esta manera, en las Cajas Municipales la mora real (que
incluye refinanciados y castigos) alcanza 9.8% al cierre de
2014 (9.0% de mora real en el 2013). Es de señalar igualmente el aumento en el porcentaje de cartera castigada, la
misma que al cierre de 2014 fue equivalente al 2.3% de las
colocaciones brutas de las Cajas Municipales (1.7% en el
2013). Las Cajas que durante el 2014 registraron castigos
por encima de la media fueron CMAC Paita, CMAC Del
Santa, Caja Arequipa, CMAC Maynas, CMAC Sullana,
Caja Trujillo y CMAC Ica.
100%
90%
172
Deterioro de la Calidad de Cartera y Retroceso en la
Cobertura con Provisiones
La desaceleración en el crecimiento de la economía, sumado a los riesgos de sobreendeudamiento y la demora por
parte de las entidades microfinancieras en la aplicación de
parámetros más rigurosos para la evaluación de los riesgos
se ve reflejado en un deterioro de la calidad crediticia del
deudor en el sistema y consecuentemente un aumento en
los ratios de mora.
Corporativos
33.01%
11.14%
256
215
Microempresas
35.88%
0%
222
110
2010
26.73%
10%
EDPYMES
243
241
235
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
28.35%
20%
Financieras
374
0
Grandes Empresas
1.78%
40%
30%
Hipotecario
Consumo
30.64%
29.57%
50%
CMACs
100
12.70%
13.16%
70%
60%
300
491
441
450
CRACs
619
586
574
523
600
400
100%
866
800
9.83%
9.00%
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
8.64%
9.04%
8.80%
8.46%
7.50%
En el caso de las Cajas Rurales, se muestra un crecimiento
en el 2014 de las colocaciones en los sectores agricultura,
comercio y transporte, mientras que las Entidades Financieras muestran una tendencia creciente hacia el sector de
comercio, hogares privados y transporte. Respecto a las
Edpymes, la tendencia es creciente en el sector de transporte y comercio.
6.85%
6.82%
7.00%
5.30%
5.08%
4.89%
5.00%
7.51%
7.27%
5.65%
5.55%
3.00%
Dic.10
Dic.11
Dic.12
C.A/Coloc.Brutas
C.A+Ref+Cast/Coloc.Brutas
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
8
Dic.13
Dic.14
C.A+Ref/Coloc.Brutas
Con relación a la mora real de las Cajas Rurales, al cierre
de 2014 se muestra un retroceso al pasar de 11.3% en el
2013 a 9.9%, mientras que en el caso de las Entidades
Financieras la situación es más crítica, toda vez que el
ratio de mora real pasa de 10.6% a 12.5% entre ejercicios.
Respecto a las Edpymes se muestra igualmente un retroceso en promedio en el indicador de mora real, el mismo que
pasa de 9.1% a 7.6%.
indicadores de rentabilidad de de las entidades dada la
mayor constitución de provisiones contra cartera.
En el caso de las Cajas Municipales se muestra un retroceso en los deudores calificados como Normal, los mismos
que pasan de 87.5% en el 2013 a 87.1% al corte de análisis.
Estructura créditos directos según categoría de riesgo
del deudor: CMACs
Al analizar los castigos realizados por las Cajas Rurales,
los mismos fueron equivalentes al 1.5% de sus colocaciones brutas (2.7% en el 2013), habiendo sido las entidades
que realizaron los mayores castigos CRAC Chavín, CRAC
Incasur y CRAC Sipán. En el caso de las Entidades Financieras, los castigos representaron el 5.4% de las colocaciones brutas, siendo cuatro entidades las que se mantienen
por encima de la media: Crediscotia Financiera, Financiera
TFC, Financiera Efectiva y Financiera Uno. En relación a
las Edpymes, los castigos reprsentaron el 1.8% de las
colocaciones brutas, siendo Marcimex, Solidaridad, Credivisión, Alternativa, Raíz y Micasita las que se ubican por
encima del promedio.
100%
98%
96%
94%
92%
90%
88%
86%
84%
82%
80%
149.5%
142.6%
111.6%
105.6%
110.9%
143.7%
108.8%
2.16
1.66
4.29
4.24
87.47
87.07
Dic.13
Dic.14
Dudoso
Deficiente
Con Problemas
Potenciales
Normal
Fortalecimiento de los Indicadores de Solvencia
Al cierre del ejercicio 2014 se muestra en promedio un
ratio de capital global adecuado, esto en línea con la capitalización de parte de los resultados del ejercicio 2013, los
acuerdos de capitalización tomados sobre los resultados
del 2014, la toma de deuda subordinada por algunas entidades y nuevos aportes patrimoniales en caso de otras a fin
de soportar el crecimiento futuro estimado en las colocaciones y hacer frente a los mayores requerimientos por
parte del regulador para hacer frente a algunos riesgos.
Cobertura de las CMACs
155.6%
2.12
1.60
Pérdida
Por el lado de las Cajas Rurales, las mismas registran el
porcentaje más bajo de deudores calificados en Normal,
los mismos que interanualmente pasan de 85.6% a 80.5%.
En el caso de las Entidades Financieras los deudores calificados en Normal se mantienen en 88.0%, mientras que
en las Edpymes estos retroceden de 89.4% a 88.5% en el
mismo período de análisis.
200.0%
149.5%
4.87
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Lo señalado anteriormente ha venido mermando la cobertura de cartera con provisiones, la misma que todavía se
mantienen en rangos aceptables para el caso de las Cajas
Municipales, Entidades Financieras y Edpymes, aunque
puntualmente hay entidades que registran una cobertura de
cartera problema ajustada, inclusive por debajo de 100%,
lo cual expone su patrimonio. En el caso de las Cajas
Rurales la situación es crítica, toda vez que la cobertura de
la cartera atrasada y refinanciada alcanza apenas 63.2%.
150.0%
4.52
108.1%
100.0%
50.0%
Evolución del Ratio de Capital Global
0.0%
25.00
Dic.10
Dic.11
Dic.12
Dic.13
22.57
21.65
Dic.14
22.03
20.56
20.25
20.00
Cartera Atrasada C.A+Refinanciadas
15.22
15.00
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
14.44
14.17
16.29 15.15
15.89 17.43
10.00
16.79 16.47
Evolución de la Exposición Patrimonial Neta
13.57
14.89
17.72
14.55
14.43 16.05
5.00
35.00%
30.00%
0.00
Dic.10
25.00%
20.00%
Financieras
15.00%
CMACs
10.00%
CRACs
5.00%
EDPYMES
-10.00%
-15.00%
Dic.12
Dic.13
Financieras
Dic.13
Dic.14
EDPYMES
Deterioro en los Indicadores de Rentabilidad y Ajuste
en el Margen Neto por Mayores Provisiones de Cartera
El ajuste en la calificación del deudor en el sistema ha
conllevado a que las entidades microfinancieras tengan
que realizar mayores provisiones contra cartera. Con relación a las Cajas Municipales, el manejo del costo de fondeo les ha permitido mejorar el margen financiero neto, lo
cual mitigó las mayores provisiones e incremento en abso-
-5.00%
Dic.11
Dic.12
CRACs
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
0.00%
Dic.10
Dic.11
CMACs
Dic.14
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Al analizar la calificación del deudor en el sistema, se
muestra un deterioro a nivel general, lo cual no solo sustenta parte de la mora, sino que también impacta en los
9
lutos de la carga operativa, cerrando el 2014 con un margen neto de 10.7% (10.1% en el 2013).
Créditos Directos según Sector Económico
40.3%
39.6%
Evolución de los Márgenes de las CMAC
100.0%
80.0%
60.0%
71.8%
56.6%
73.6%
61.4%
73.2%
72.8%
59.4%
58.4%
76.1%
18.3% 17.7%
17.3%
61.4%
6.6%
17.3%
21.3%
18.4%
20.0%
13.4%
10.1%
Dic.10
Dic.11
11.4%
Dic.12
Margen Financiero Bruto
Margen Operativo
16.4%
2013
18.6%
10.1%
10.7%
Dic.13
Dic.14
6.1%
0.4%
0.2%
40.0%
0.0%
19.4%
17.4%
16.8%
2014
Corporativos
Grandes Empresas
Medianas Empresas
Microempresas
Consumo
Hipotecario
Pequeñas Empresas
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Margen Financiero Neto
Margen Neto
En relación a las colocaciones por departamento, se observa una elevada concentración en Cusco (59.1%), mientras
que Puno (12.5%), Apurímac (10.5%) y Arequipa (7.8%)
recogen la tercera parte de la cartera. Esto está en relación
al plan de penetración que mantiene la Caja y que está
dirigido a una mayor profundización en las zonas del sur
del país dada la acogida que tiene la marca de la Institución, así como el conocimiento del mercado, con lo cual
esperan mayor atomización de su portafolio a nivel regional.
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Con respecto a las Cajas Rurales, si bien estas logran mejorar el margen financiero bruto (de 62.3% a 64.3%, respectivamente entre ejercicios), las mayores provisiones y
gasto operativo conllevó a que cierren el 2014 con un
margen neto negativo en 4.3% (positivo en 0.8% en el
2013).
En el caso de las Entidades Financiera, las mayores provisiones de cartera, sumado a los gastos operativos conllevó
a que el margen neto retroceda de 8.2% a 6.7% entre ejercicios. Mientras que en las Edpymes si bien se continúan
mostrando un resultado operativo negativo, el mismo se
revierte producto de ingresos extraordinarios, cerrando el
ejercicio con un margen neto de 3.5%.
Por actividad económica, las colocaciones están dirigidas
principalmente a Comercio (32.2%), Transporte (10.6%) y
Consumo (17.7%), estas dos últimas usualmente dirigidas
a la mediana empresa.
Créditos Directos - Sector Económico
Agricultura, 2.93%
ANÁLISIS FINANCIERO
Otros, 36.60%
Activos y Calidad de Cartera
Al cierre del ejercicio 2014, los activos totales de CMAC
Cusco registraron un crecimiento de 17.1% respecto al
ejercicio anterior (incremento de 18.5% en el 2013), alcanzando los S/.1,776.6 millones, impulsados principalmente
por el incremento en las colocaciones brutas (83.7% en la
estructura) y en menor medida por los mayores fondos
disponibles (16.75).
Consumo, 17.68%
Transporte y
comunicaciones,
10.60%
Comercio, 32.19%
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
En relación a los fondos disponibles, al cierre de 2014
éstos ascendieron a S/.296.9 millones, registrando un
crecimiento de 6.0%, estando conformado en 95.1% por
saldos en caja y canje en las bóvedas de las agencias y
oficinas, bancos y corresponsales (incluyendo S/.124 millones de encaje en el BCRP), otras disponibilidades (como fondos en garantía para préstamos) y por 4.9% de
inversiones financieras temporales netas, las que son de
libre disponibilidad y que incluyen CDs del BCRP, letras
del tesoro y Bonos de Rescate Financiero Agrario.
Es de señalar que si bien el crédito promedio se reduce
hasta S/.13,803 al 31 de diciembre de 2014 (desde
S/.14,425 al cierre de 2013) producto principalmente del
incremento en el número de clientes MES (la base de
clientes totales se incrementa en 21,563 en el ejercicio) el
importante crecimiento de mediana empresa a lo largo de
ejercicios anteriores todavía no le permite alcanzar los
niveles exhibidos por el sector. Asimismo, esto último ha
tenido como efecto el deterioro de la cartera de alto riesgo,
al ser mediana empresa la principal fuente de la cartera de
refinanciados.
Con respecto a la estructura de colocaciones, pequeña
empresa tiene la mayor participación en la cartera de créditos con 40.3%, seguido por las colocaciones MES con
18.3% y créditos de consumo con 17.7%.
10
análisis (5.1% en el 2013). Con relación a la mora real
(cartera de alto riesgo + castigos) la misma se incrementa
hasta 6.4%, toda vez que durante el 2014 la Caja realizó
castigos por S/.13.0 millones, equivalentes al 0.9% de sus
colocaciones brutas.
Crédito Promedio
(en S/.)
14,865
15,000
14,425
14,038
13,803
14,000
13,000
11,572
12,000
11,167
11,000
Al igual que en ejercicios anteriores, pequeña empresa y
MES registran los ratios de mora más altos de cartera
atrasada con 6.5% y 5.0%, respectivamente.
10,487
10,000
9,089
9,000
8,000
7,000
2011
2012
Crédito Promedio CUSCO
2013
Evolución de morosidad por tipo de crédito
(En porcentaje)
2014
Crédito Promedio Sector
2.27
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
1.34
1.39
2014
6.54
Entre las medidas que CMAC Cusco viene realizando para
aumentar la participación de los créditos MES sobre el
portafolio total de colocaciones, se encuentran el incremento de las metas de los analistas de negocios en colocaciones a la microempresa, aunado al incremento de las
bonificaciones por alcanzar las metas planteadas para este
producto. Adicionalmente, según lo conversado con la
Gerencia Mancomunada, se vienen abriendo nuevas agencias orientadas a la colocación de micro créditos en las
zonas rurales del corredor sur del país, lo que permitiría un
mayor impulso sobre las colocaciones MES.
5.04
1.75
0.38
2013
1.36
6.48
4.95
-
1.00
2.00
Medianas Empresas
3.00
Hipotecario
4.00
Consumo
5.00
6.00
Pequeñas Empresas
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Es de resaltar que el deterioro de la calidad de las colocaciones viene acompañado de una mayor cartera crítica
(colocaciones de perfil de riesgo dudoso + deficiente +
pérdida), la misma que pasa de 5.7% a 5.8% en los periodos analizados.
Con relación a la calidad de cartera de CMAC Cusco, al 31
de diciembre de 2014 se muestra un incremento en los
créditos refinanciados y reestructurados de 37.0% y de
27.6% en la cartera atrasada, en ambos casos estando por
encima del crecimiento de las colocaciones vigentes
(+19.1%), conllevando a que los ratios de morosidad se
ven afectados en relación al 2013, aunque los mismos se
mantienen todavía por debajo de la media de Cajas Municipales.
En cuanto a las provisiones de cartera, éstas totalizaron
S/.87.9 millones, mostrando un crecimiento de 17.1% en
relación al 2013, cifra por debajo del crecimiento tanto de
la cartera atrasada (+27.6%) como de la refinanciada
(37.0%), conllevando a que la cobertura de cartera se
deteriore, situándose en mínimos históricos. Cabe mencionar que CMAC Cusco no mantiene políticas explicitas
sobre la cobertura de cartera.
De esta manera, la cartera atrasada de CMAC Cusco en
relación a sus colocaciones brutas se incrementó de 4.0%
en el 2013 a 4.3% al corte de análisis, la cartera atrasada
del sector se sitúa en 6.7%.
Indicadores de cobertura de cartera
160.00%
Calidad de cartera
100,000
150.30%
150.92%
90,000
150.49%
150.00%
10.0%
9.0%
8.0%
7.0%
6.0%
5.0%
4.0%
3.0%
2.0%
1.0%
0.0%
7.00
Microempresas
80,000
8.7%
138.10%
140.00%
70,000
60,000
6.4%
130.00%
120.00%
6.7%
50,000
115.81%
118.76%
40,000
117.90%
30,000
110.00%
106.50%
20,000
10,000
4.3%
100.00%
2011
2011
2012
2013
Mora
Mora Sector
CAR + castigos
Cartera Pesada Sector
2014
Provisiones
2012
Cobertura de cartera atrasada
2013
2014
Cobertura de cartera problema
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Pasivos y Estructura de Fondeo
Al 31 de diciembre de 2014, la estructura de fondeo de
CMAC Cusco está conformada principalmente por depósitos y obligaciones con 80.0% (76.4% en el 2013), seguido
de adeudos y obligaciones con 1.2% (4.2% el ejercicio
anterior). asimismo, el patrimonio de la Caja registra una
participación relativa de 16.3% al corte de análisis, no
mostrando mayor variación respecto al 2013 (16.9%).
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Cabe mencionar que CMAC Cusco presenta una alta concentración de refinanciados, la que se encuentra por encima de lo observado en el sector. Es así que los 10 principales refinanciados representan el 44.7% del total de refinanciados, aunque vienen disminuyendo en relación al ejercicio anterior.
Producto de lo señalado anteriormente, la cartera de alto
riesgo (atrasados y refinanciados) alcanza 5.6% al corte de
11
mientras que los intereses por adeudados retroceden en
relación al 2013.
Estructura de Fondeo
76.7%
80.0%
76.4%
76.0%
Es así que el margen financiero bruto alcanza los S/.205.1
millones, mejorando en términos relativos al pasar de
76.3% a 77.2% entre ejercicios 2014.
18.1%
2.7%
2.5%
2011
Adeudados
18.1%
3.3%
2.5%
2012
Patrimonio
16.9%
4.2%
2.5%
2013
Otros
Con relación a las provisiones de cartera, estas ascendieron
a S/.25.4 millones, con un crecimiento de 9.8% aunque en
términos relativos retroceden al pasar de 10.3% en el 2013
a 9.5% al corte de análisis, sustentado en parte a los castigos de créditos realizados. De esta manera, el margen
financiero neto se sitúa en 68.0%, mayor al 66.5% registrado en el 2013.
16.3%
1.2%
2.5%
2014
Depósitos
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Con relación al fondeo a través de depósitos y obligaciones –principal fuente de financiamiento de la Caja- los
mismos ascendieron a S/.1,421.7 millones, 22.7% mayor a
los registrados en el 2013. Dentro de estos, destacan los
depósitos a plazo con el público con S/.751.0 millones, los
mismos que se incrementaron en 23.1% en el año, seguido
de los depósitos a la vista y de ahorro con S/.429.0 millones, fuente de fondeo de menor costo que logró un aumento de 23.4% en el ejercicio bajo evaluación. No menos
importante resultan las captaciones CTS con S/.194.9
millones.
Con relación a la carga operativa, esta alcanzó los S/.112.2
millones, mayor en 20.8% en relación al ejercicio anterior.
Cabe mencionar igualmente el crecimiento de esta última
en términos relativos, la misma que pasa de 39.0% en el
2012 a 42.2% al corte de análisis. Mayores gastos en publicidad y marketing, además del incremento de colaboradores en el año (+22) para la implementación de las 11
nuevas agencias en el país explicaron el crecimiento de los
gastos operativos.
En búsqueda de mejorar la eficiencia operativa, CMAC
Cusco ha dotado de tabletas a sus ejecutivos de negocios
de tal manera que la prospección de los créditos pueda
realizarse de manera más ágil ahorrando horas hombre así
como recursos operativos.
Es de señalar que con el fin de reducir su costo de fondeo,
durante el primer semestre de 2014 CMAC Cusco realizó
ajustes en su tarifario de productos pasivos.
Respecto a los adeudos, estos tuvieron un retroceso de
62.9% en relación al ejercicio 2013, ascendiendo a S/.21.0
millones, lo que se explica en una disminución en la exposición con el BBVA Banco Continental por el vencimiento
de las líneas de capital de trabajo que mantenía durante los
primeros meses del 2014, sumado a la amortización de
financiamiento recibido con entidades extranjeras en dólares con el objetivo de reducir su exposición a la fluctuación del tipo de cambio, además de la cancelación de las
deudas subordinada y de capital de trabajo con COFIDE.
Gastos Operativos / Margen Financiero Bruto
CMAC CUSCO
Sector Cajas Municipales
59.69%
58.61%
58.07%
56.25%
54.07%
54.69%
53.10%
51.23%
A la fecha de análisis, los adeudados que mantiene CMAC
Cusco están relacionados a un préstamo back to back con
Scotiabank Perú con vencimiento en el tercer trimestre de
2015.
2011
2012
2013
2014
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
De esta manera, al 31 de diciembre de 2014, el margen
operacional neto de CMAC Cusco alcanza los S/.73.1
millones, mayor en términos absolutos en 20.8%, mientras
que en relativos pasa de 26.9% a 27.5% entre ejercicios.
Rentabilidad y Eficiencia
En relación a la rentabilidad, al 31 de diciembre de 2014 la
utilidad neta de CMAC Cusco alcanzó los S/.46.8 millones, siendo mayor en 19.1% en relación al ejercicio 2013,
sustentado principalmente en un adecuado manejo del
margen financiero bruto a raíz del crecimiento de sus
ingresos financieros, esto en un escenario de control del
costo de fondeo que conllevó a que los gastos financieros
se incrementen en menor medida que la primera línea.
El mayor resultado neto obtenido en el 2014 por la Caja se
ve a su vez traducido en una mejora en sus indicadores de
rentabilidad, toda vez que el retorno promedio para el
accionista (ROAE) pasó de 16.1% a 17.1% entre ejercicios, mientras que el retorno promedio de sus activos
(ROAA) se mantuvo en 208%. Cabe resaltar que en ambos
casos CMAC Cusco se mantiene por encima de la media
de Cajas Municipales (14.0% ROAE y 1.9% ROAA).
De esta manera, los ingresos Financieros de la Caja crecieron en 18.1% durante el ejercicio 2014, toda vez que su
activo generador se incrementó en 19.6% dado el dinamismo en los créditos a pequeña empresa (+21.8%), mediana empresa (+22.9%) y MES (+25.7%). Con relación a
los gastos financieros, estos se incrementaron en menor
medida que los ingresos (+13.9% en los últimos 12 meses), ascendiendo a S/.60.7 millones, los mismos que recogen mayores obligaciones por obligaciones con el público,
12
Ratio de Capital Global
Evolución de Rentabilidad
(en miles S/.)
50,000
46,769
45,000
40,000
37,398
20.00%
22.00%
18.00%
39,263
20.00%
16.00%
36,280
35,000
18.98%
14.00%
18.46%
18.00%
30,000
12.00%
25,000
10.00%
20,000
8.00%
15,000
6.00%
10,000
4.00%
5,000
2.00%
0
16.29%
16.00%
2012
Utilidad Neta
2013
ROAE
16.04%
14.81%
14.08%
14.00%
14.51%
12.00%
10.00%
0.00%
2011
15.89%
2011
2014
2012
CMAC CUSCO
ROAA
2013
2014
Sector Cajas Municipales
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Solvencia
Al 31 de diciembre de 2014, el patrimonio neto de CMAC
Cusco alcanza S/.289.2 millones, registrando un crecimiento de 12.5% respecto al ejercicio anterior, impulsado
por la transferencia de las reservas del 2013 que fortalecen
el capital social de la entidad (+24.9%) y por los mejores
resultados netos del periodo 2014 (+19.1%).
Liquidez y Calce de Operaciones
Los fondos disponibles de CMAC Cusco alcanzan
S/.296.9 millones al 31 de diciembre 2014, lo que significa
un incremento en términos absolutos de 6.0%, pero un
retroceso en términos relativos (pasa de 18.5% del total
activo a 16.7%). Dentro de los fondos disponibles, el 42%
conforma el encaje legal, el 6.2% son fondos restringidos
(garantía préstamo Scotiabank Perú) y el resto son saldos
de libre disponibilidad, dentro de los que se encuentra
dinero en bóveda, inversiones temporales, entre otros.
Producto de problemas de gobernanza que se dieron a lo
largo de ejercicios anteriores, las utilidades a capitalizar
del ejercicio 2012 (S/.17.07 millones) y del ejercicio 2013
(S/.17.92 millones) no pudieron ser inscritas en Registros
Públicos ni computadas dentro del capital social, por lo
cual se mantuvieron transitoriamente dentro de la reserva
legal y capital en trámite. Con respecto a esto, la capitalización de las utilidades del ejercicio 2012 ya fue regularizada, quedando pendiente hacer lo propio con las utilidades del ejercicio 2013. Es importante mencionar, además,
que al 31 de diciembre 2014 la Municipalidad Provincial
del Cusco realizó el aporte de un de inmueble, el mismo
que está pendiente de autorización por parte de la SBS
para computar como incremento de capital.
Cabe mencionar que a partir de diciembre de 2013 se exige
un mínimo ratio de liquidez en moneda local más alto, el
que pasa de 8% a 10%, siendo aplicable cuando la concentración de pasivos del mes anterior (deuda con 20 principales depositantes respecto del total de pasivos) sea mayor a
25%. Con relación a esto, al cierre del 2014, los 20 principales depositantes de Caja Cusco representaron el 11.47%
del total de los pasivos.
En virtud a lo anterior, al 31 de diciembre de 2014, CMAC
Cusco cumple con los niveles mínimos requeridos por el
regulador en moneda local, al registrar un ratio de liquidez
en moneda local de 20.6% (mínimo legal de 8.0%).
Al 31 de diciembre de 2014 el patrimonio efectivo de la
Caja ascendió a S/.288.9 millones, siendo 12.7% mayor en
relación al ejercicio 2013. Cabe mencionar que el Patrimonio Nivel 1 contribuye al 92.8% del patrimonio efectivo, mientras que el patrimonio Nivel 2 tiene el 7.2% restante. Asimismo, producto del importante crecimiento de
las colocaciones en los últimos años, el requerimiento por
riesgo de crediticio ha registrado sostenidos incrementos
(aproximadamente dos veces desde el año 2010) lo cual ha
conllevado a que el ratio de capital global disminuya
anualmente hasta situarse en 14.1% al corte de análisis
(16.40% al cierre de 2013) lo que sitúa a este indicador por
debajo de la media de Cajas Municipales, aunque se mantiene dentro de un rango adecuado y le da espacio a la Caja
para seguir creciendo.
Liquidez en moneda local
45.00%
36.32%
35.00%
25.00%
32.71%
31.09%
23.63%
25.50%
24.51%
21.97%
20.56%
15.00%
2011
2012
Liquidez MN CMAC CUSCO
2013
2014
Liquidez MN Sector CMAC
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Asimismo, el ratio de liquidez en dólares se ubicó en
65.0% (mínimo legal d 20.0%) mostrando un importante
incremento en relación a lo visto al cierre de 2013
(46.77%).
13
observa que los descalces principales se mantienen en el
tramo de 360 días a más, mientras que en el ejercicio 2013
no se presentó el descalce en el tramo de operaciones
menores a 30 días.
Liquidez en moneda extranjera
85.00%
72.45%
75.00%
66.87%
65.00%
Calce de operaciones
65.00%
55.00%
45.00%
48.79%
48.56%
55.28%
250,000
MN.
46.77%
48.43%
ME.
200,000
35.00%
2012
Liquidez ME CMAC CUSCO
2013
2014
150,000
Liquidez ME Sector CMAC
miles
2011
100,000
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
50,000
Es de mencionar que Caja Cusco mantiene certificados de
depósitos del BCRP por S/.12 millones, lo que le permite
cumplir con el ratio de inversiones líquidas (RIL V), el
que, en moneda local, se ubica en 6.8%. Por su parte, al 31
de diciembre de 2014 el ratio de cobertura de liquidez
(RCL) en moneda local ascendió a 144.3% mientras que el
RCL en moneda extranjera se ubicó en 273.3% (>80%
riesgo bajo, para ambas monedas). Ambos indicadores son
óptimos para la entidad y reflejan un riesgo bajo.
Hasta 1 mes
De 1 a 2 meses
De 2 a 3 meses
De 3 a 6 meses
De 6 a 12 meses Más de 12 meses
(50,000)
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Es importante señalar que el patrimonio económico de
CMAC Cusco otorga suficiente cobertura a los descalces
presentados. Asimismo, la Caja mantiene un plan de contingencias de liquidez constituido por líneas de créditos
aprobadas y disponibles en moneda nacional por S/.347.7
millones y en moneda extranjera por US$7.8 millones, con
entidades locales y del exterior.
En relación al calce de operaciones, en moneda local
CMAC Cusco presenta un pronunciado descalce positivo
acumulado (tramo más de un año) que asciende a S/.211.1
millones (73.1% del patrimonio efectivo) mientras que en
moneda extranjera se observan descalces negativos en
cinco de los seis tramos, siendo el más pronunciado el de
seis a doce meses (S/.17.5 millones) que equivale al 6.1%
del patrimonio efectivo, así como un descalce positivo en
el tramo de hasta un mes por S/.46.3 millones (16.2% del
patrimonio efectivo). En comparación al ejercicio 2013, se
Asimismo, ante un escenario de contingencia de liquidez,
según consta en el plan de la Caja, CMAC Cusco procederá a cancelar sus inversiones financieras temporales, en
adición de hacer uso de los adeudos para financiamiento
de brechas temporales.
14
CMAC CUSCO
BALANCE GENERAL
(En Miles de Soles)
ACTIVOS
Dic.11
%
Dic.12
%
Dic. 13
%
Dic.14
%
Dic.14/Dic.13
Dic.13/Dic.12
21.0%
Caja y Canje
22,598
2.0%
24,382
1.9%
29,500
1.9%
38,888
2.2%
31.8%
Bancos y Corresponsales
175,299
15.6%
195,614
15.3%
200,425
13.2%
225,187
12.7%
12.4%
2.5%
Otras disponibilidades)
25,844
2.3%
6,498
0.5%
36,558
2.4%
18,334
1.0%
-49.9%
462.6%
223,741
19.9%
226,494
17.7%
266,484
17.6%
282,409
15.9%
6.0%
17.7%
1,394
0.1%
1,393
0.1%
13,711
0.9%
14,496
0.8%
5.7%
884.0%
Fondos Disponibles
Colocaciones Vigentes
225,135
20.0%
227,887
17.8%
280,195
18.5%
296,905
16.7%
6.0%
23.0%
Préstamos
Total Caja y Bancos
Inversiones financieras temporales netas
791,281
70.3%
919,792
71.8%
1,092,504
72.0%
1,312,152
73.9%
20.1%
18.8%
Arrendamiento Financiero
0
0.0%
4,962
0.4%
4,091
0.3%
1,914
0.1%
-53.2%
-17.5%
Hipotecarios para Vivienda
64,172
5.7%
75,449
5.9%
81,059
5.3%
88,867
5.0%
9.6%
7.4%
0
0.0%
0
0.0%
0
0.0%
0
0.0%
N.A.
N.A.
2,359
0.2%
2,174
0.2%
2,244
0.1%
2,141
0.1%
-4.6%
3.2%
857,812
76.2%
1,002,377
78.3%
1,179,898
77.8%
1,405,075
79.1%
19.1%
17.7%
10,297
0.9%
10,861
0.8%
13,790
0.9%
18,894
1.1%
37.0%
27.0%
34,565
3.1%
40,109
3.1%
49,901
3.3%
63,678
3.6%
27.6%
24.4%
Colocaciones Brutas
Menos:
902,673
80.1%
1,053,347
82.3%
1,243,589
82.0%
1,487,646
83.7%
19.6%
18.1%
Provisiones de Cartera
-51,952
-4.6%
-60,531
-4.7%
-75,094
-5.0%
-87,942
-5.0%
17.1%
24.1%
-339
0.0%
-1,145
-0.1%
-747
0.0%
-768
0.0%
2.8%
-34.7%
Colocaciones Netas
Otros rendimientos devengados y cuentas por cobrar
850,382
75.5%
991,671
77.5%
1,167,748
77.0%
1,398,936
78.7%
19.8%
17.8%
10,148
0.9%
12,209
1.0%
15,218
1.0%
16,084
0.9%
5.7%
24.6%
Bienes adjudicados, fuera de uso y leasing en proceso
24
0.0%
35
0.0%
44
0.0%
74
0.0%
66.4%
26.7%
31,765
2.8%
35,929
2.8%
42,591
2.8%
52,346
2.9%
22.9%
18.5%
8,862
1,126,316
0.8%
12,599
1,280,329
1.0%
11,209
1,517,006
0.7%
12,247
1,776,593
0.7%
9.3%
-11.0%
100.0%
17.1%
18.5%
Créditos por liquidar
Otros
Total Colocaciones Vigentes
Refinanciados y reestructurados
Cartera atrasada (Vencidos y Judiciales)
Intereses y Comisiones No Devengados
Activos fijos netos
Otros activos
TOTAL ACTIVOS
100.0%
100.0%
-
15
100.0%
-
PASIVO Y PATRIMONIO
-
Dic.11
%
Dic.12
%
Dic. 13
%
Dic.14
%
Dic.14/Dic.13
Dic.13/Dic.12
242,335
21.5%
293,218
22.9%
347,507
22.9%
428,464
24.1%
23.3%
18.5%
215
0.0%
4,168
0.3%
162
0.0%
500
0.0%
208.5%
-96.1%
242,550
21.5%
297,386
23.2%
347,669
22.9%
428,964
24.1%
23.4%
16.9%
500,883
44.5%
508,434
39.7%
609,818
40.2%
750,979
42.3%
23.1%
19.9%
897
0.1%
39
0.0%
0
0.0%
0
0.0%
N.A.
-100.0%
501,780
44.6%
508,473
39.7%
609,818
40.2%
750,979
42.3%
23.1%
19.9%
91,769
8.1%
133,336
10.4%
161,763
10.7%
194,884
11.0%
20.5%
21.3%
27,689
2.5%
33,880
2.6%
39,005
2.6%
46,831
2.6%
20.1%
15.1%
51
0.0%
78
0.0%
52
0.0%
6
0.0%
-88.7%
-33.8%
PASIVOS
Obligaciones con el Público
Depósitos de ahorro
- Obligaciones con el Público
- Sistema Financiero y Organismos Internacionales
Depósitos a la vista y de ahorro
Cuentas a plazo del público
Depósitos a plazo del Sistema Financiero y Org. Internacionales
Depósitos a plazo
CTS
Depósitos restringidos
Otras obligaciones
Total de depósitos y obligaciones
863,838
76.7%
973,153
76.0%
1,158,307
76.4%
1,421,663
80.0%
22.7%
19.0%
Adeudos y obligaciones con instituciones del país
23,939
2.1%
36,838
2.9%
56,533
3.7%
21,000
1.2%
-62.9%
53.5%
Adeudos y obligaciones con instituciones del extranjero
6,307
0.6%
5,965
0.5%
6,539
0.4%
0
0.0%
-100.0%
9.6%
30,246
2.7%
42,803
3.3%
63,071
4.2%
21,000
1.2%
-66.7%
47.4%
10081.3%
Adeudos y obligaciones financieras
Provisiones para créditos contingentes
8
0.0%
10
0.0%
1,053
0.1%
294
0.0%
-72.1%
Cuentas por pagar
8,780
0.8%
11,303
0.9%
15,776
1.0%
16,805
0.9%
6.5%
39.6%
Intereses y otros gastos por pagar
13,961
1.2%
17,290
1.4%
20,329
1.3%
24,095
1.4%
18.5%
17.6%
Otros pasivos
5,259
0.5%
3,984
0.3%
1,393
0.1%
3,530
0.2%
153.3%
-65.0%
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO NETO
922,093
81.9%
1,048,543
81.9%
1,259,929
83.1%
1,487,388
83.7%
18.1%
20.2%
Capital Social
122,888
10.9%
141,518
11.1%
141,518
9.3%
176,709
9.9%
24.9%
0.0%
171
0.0%
171
0.0%
1,723
0.1%
171
0.0%
-90.1%
909.4%
44,885
4.0%
52,504
4.1%
74,381
4.9%
65,536
3.7%
-11.9%
41.7%
0
0.0%
196
0.0%
-4
0.0%
21
0.0%
-630.3%
-102.0%
Capital Adicional
Reservas
Resultados acumulados
Resultado neto del ejercicio
TOTAL PATRIMONIO NETO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
36,280
3.2%
37,398
2.9%
39,263
2.6%
46,768
2.6%
19.1%
5.0%
204,224
18.1%
18.1%
289,205
1,776,593
16.3%
12.5%
10.9%
100.0%
257,077
1,517,006
16.9%
1,126,316
231,786
1,280,329
100.0%
17.1%
18.5%
16
100.0%
100.0%
CMAC CUSCO
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
(En Miles de Soles)
INGRESOS FINANCIEROS
Disponible
Inversiones
Intereses y Comisiones por Créditos
Dic.11
%
Dic.12
%
Dic. 13
%
Dic.14
%
Dic.14/Dic.13
Dic.13/Dic.12
175,435
100.0%
197,390
100.0%
224,971
100.0%
265,768
100.0%
18.1%
14.0%
2,878
1.6%
3,852
2.0%
2,403
1.1%
2,024
0.8%
-15.8%
-37.6%
2
0.0%
1
0.0%
53
0.0%
527
0.2%
901.3%
4141.4%
15.1%
172,304
98.2%
193,255
97.9%
222,491
98.9%
262,500
98.8%
18.0%
Inversiones en Subsidiarias y Asociadas
61
0.0%
25
0.0%
23
0.0%
56
0.0%
138.1%
-6.0%
Diferencia de Cambio
175
0.1%
249
0.1%
0
0.0%
660
0.2%
N.A.
-100.0%
Otros
15
0.0%
8
0.0%
0
0.0%
0
0.0%
N.A.
-100.0%
38,559
22.0%
47,167
23.9%
53,271
23.7%
60,689
22.8%
13.9%
12.9%
35,818
Intereses por Depósitos del Sistema Financiero y Organismos Internacionales
53
20.4%
43,909
22.2%
45,973
20.4%
53,387
20.1%
16.1%
4.7%
0.0%
1
0.0%
1
0.0%
0
0.0%
-100.0%
-28.3%
Intereses y Comisiones por Adeudos y Obligaciones Financieras
185.8%
GASTOS FINANCIEROS
Intereses y Comisiones por Obligaciones con el Público
1,250
0.7%
848
0.4%
2,423
1.1%
1,461
0.5%
-39.7%
Pérdida por Valorización de Inversiones
0
0.0%
0
0.0%
1
0.0%
0
0.0%
-100.0%
N.A.
Primas al Fondo de Seguro de Depósitos
1,438
0.8%
2,409
1.2%
4,826
2.1%
5,840
2.2%
21.0%
100.4%
Diferencia de Cambio
0
0.0%
0
0.0%
45
0.0%
0
0.0%
-100.0%
N.A.
Otros
0
0.0%
0
0.0%
0
0.0%
0
0.0%
N.A.
N.A.
136,876
78.0%
150,222
76.1%
171,700
76.3%
205,079
77.2%
19.4%
14.3%
14,979
8.5%
18,155
9.2%
23,101
10.3%
25,368
9.5%
9.8%
27.2%
1,539
0.9%
772
0.4%
938
0.4%
1,126
0.4%
20.0%
21.5%
MARGEN FINANCIERO NETO
Ingresos/Gastos Netos por Servicios Financieros
123,436
70.4%
132,067
66.9%
149,537
66.5%
180,837
68.0%
20.9%
13.2%
4,815
2.7%
2,981
1.5%
3,789
1.7%
4,403
1.7%
16.2%
27.1%
Gastos Operativos
Personal y Directorio
72,684
41.4%
76,966
39.0%
92,840
41.3%
112,160
42.2%
20.8%
20.6%
46,536
26.5%
51,198
25.9%
62,545
27.8%
75,017
28.2%
19.9%
22.2%
26,148
14.9%
25,768
13.1%
30,295
13.5%
37,143
14.0%
22.6%
17.6%
MARGEN OPERACIONAL
Ingresos / Gastos No Operacionales
55,567
31.7%
58,082
29.4%
60,486
26.9%
73,080
27.5%
20.8%
4.1%
1,027
0.6%
761
0.4%
627
0.3%
1,186
0.4%
89.1%
-17.7%
Otras Provisiones y Depreciaciones
4,399
2.5%
5,644
2.9%
4,314
1.9%
5,807
2.2%
34.6%
-23.6%
UTILIDAD ANTES IMPUESTOS
Impuesto a la Renta
52,195
15,915
29.8%
9.1%
53,199
15,802
27.0%
8.0%
56,799
17,536
25.2%
7.8%
68,458
21,689
25.8%
8.2%
20.5%
23.7%
6.8%
11.0%
Participación de los trabajadores
0
36,280
0.0%
0
37,398
0.0%
N.A.
N.A.
17.5%
0
46,769
0.0%
18.9%
0
39,263
0.0%
20.7%
17.6%
19.1%
5.0%
MARGEN FINANCIERO BRUTO
Provisiones por malas deudas
Ingresos por recuperación de cartera
Generales
UTILIDAD NETA DEL AÑO
17
INDICADORES FINANCIEROS
Liquidez
Dic.11
Dic.12
Dic. 13
Dic.14
Sector CMAC
Disponible / Depósitos totales
26.1%
23.4%
24.2%
20.9%
28.0%
Disponible / Depósitos a la vista
92.8%
76.6%
80.6%
69.2%
117.0%
Disponible / Activo total
20.0%
17.8%
18.5%
16.7%
21.9%
Colocaciones netas / Depósitos totales
98.4%
101.9%
100.8%
98.4%
92.2%
Ratio Inversiones Líquidas (RIV) MN
NA
NA
6.8%
6.8%
NA
Ratio Inversiones Líquidas (RIV) ME
NA
NA
0.0%
0.0%
NA
Ratio Cobertura Liquidez (RCL) MN
NA
NA
119.7%
144.3%
NA
Ratio Cobertura Liquidez (RCL) ME
NA
NA
287.3%
273.3%
NA
Liquidez MN %
22.0%
25.5%
24.5%
20.6%
31.1%
Liquidez ME %
48.4%
55.3%
46.8%
65.0%
72.5%
Ratio de capital global (%)
19.0%
18.5%
16.0%
14.1%
14.5%
Pasivo / Patrimonio (veces)
4.5
4.5
4.9
5.1
6.3
81.9%
81.9%
83.1%
83.7%
86.3%
Endeudamiento
Pasivo / Activo
Colocaciones Brutas / Patrimonio (veces)
Cartera atrasada / Patrimonio
4.4
4.5
4.8
5.1
5.8
16.9%
17.3%
19.4%
22.0%
32.5%
Cartera vencida / Patrimonio
4.2%
5.9%
7.0%
9.9%
15.6%
Compromiso patrimonial neto
-3.5%
-4.1%
-4.4%
-1.9%
-3.5%
Cartera atrasada / Colocaciones brutas
3.8%
3.8%
4.0%
4.3%
6.7%
Cartera Problema / Colocaciones brutas
5.0%
4.8%
5.1%
5.6%
8.5%
Cartera Problema + castigos / Coloc. Brutas + castigos
5.6%
5.7%
5.8%
6.4%
9.6%
Provisiones / Cartera atrasada
150.3%
150.9%
150.5%
138.1%
143.7%
Provisiones / Cartera atrasada + refinanciada
115.8%
118.8%
117.9%
106.5%
108.1%
Calidad de Activos
Rentabilidad
Margen financiero bruto
78.0%
76.1%
76.3%
77.2%
76.1%
Margen financiero neto
Margen neto
ROAE
70.4%
20.7%
66.9%
18.9%
66.5%
17.5%
68.0%
17.6%
61.4%
10.7%
18.6%
17.2%
16.1%
17.1%
14.0%
ROAA
3.5%
3.1%
2.8%
2.8%
1.9%
Gastos Operativos / Activos
6.5%
6.0%
6.1%
6.3%
7.6%
Componente Extraordinario de Utilidades
2,566
1,533
1,565
2,312
13,014
Rendimiento de Préstamos
19.1%
18.3%
17.9%
17.6%
21.0%
Costo de Depósitos
4.2%
4.5%
4.0%
3.8%
4.3%
Margen de Operaciones
Eficiencia
31.7%
29.4%
26.9%
27.5%
18.6%
Gastos de personal / Colocaciones Brutas
5.2%
4.9%
5.0%
5.0%
5.8%
Gastos operativos / Ingresos financieros
41.4%
39.0%
41.3%
42.2%
44.6%
Gastos operativos / Margen bruto
53.1%
51.2%
54.1%
54.7%
58.6%
Gastos de personal / Ingresos financieros
26.5%
25.9%
27.8%
28.2%
26.9%
Ingresos de intermediación*
175,245
197,133
224,971
265,107
252,523
Costos de Intermediación*
37,121
44,759
48,398
54,848
55,140
Utilidad Proveniente de la Actividad de Intermediación*
Número de deudores*
138,124
152,375
176,573
210,259
197,383
64,301
70,863
86,213
107,776
Crédito promedio (en nuevos soles)
14,038
14,865
14,425
13,803
101,503
11,572
Número de personal*
1,054
1,183
1,446
1,468
1,350
Número de Oficinas*
41
46
54
65
56
Castigos LTM
6,311
9,933
9,158
13,038
Castigos LTM/ Colocaciones brutas+castigos LTM
0.7%
0.9%
0.7%
0.9%
298,909
2.3%
Otros indicadores e información adicional
* Para el sector se presentan promedios.
18