Y para cerrar… - Casa de Bolsa Banorte Ixe

Estrategia de Deuda Corporativa
México
Y para cerrar…
30 de enero 2015

Proyectos Adamantine. Informa la celebración de un contrato de
promesa de compraventa por diez planteles ocupados por la
Universidad del Valle de México. Impacto: Neutral
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Acuerdos de Asamblea de DALTOCB 13. Impacto: Neutral
Noticias Corporativas
www.banorte.com
www.ixe.com.mx
@analisis_fundam
Tania Abdul Massih
Director Deuda Corporativa
tania.abdul @banorte.com
Hugo Gómez
Proyectos Adamantine. La empresa celebró un contrato de promesa de
compraventa con varias empresas propietarias de diversos inmuebles que
comprenden diez planteles arrendados al grupo de la Universidad del Valle de
México el 29 de enero de 2015, ubicados siete de ellos en la zona del Distrito
Federal y Área Metropolitana, dos en el bajío y el último en el sureste. Dicho
contrato estuvo sujeto al vencimiento de un derecho de preferencia de grupo
educativo UVM S.C. y Universidad del Valle de México S.C. Las empresas
dueñas de los inmuebles han comunicado a Adamantine que no se ha ejercido
tal derecho en nueve de los planteles, quedando pendiente dicho derecho en
uno de ellos.
Gerente Deuda Corporativa
hugoa.gomez@banorte.com
Idalia Céspedes
Gerente Deuda Corporativa
idalia.cespedes@banorte.com
COMENTARIO: Actualmente la empresa participa en el mercado de deuda
de largo plazo con las emisiones ADAMFIN 07 y ADAMHIP 07 con un monto
conjunto que asciende a $1,800mdp, ambas con vencimiento legal en mayo de
2022. El día 21 de Junio de 2012, S&P retiró su calificación de “mxD”, el día
15 de Junio de 2012 Fitch bajó su calificación a “D(mex)”desde “C(mex)” y
al mismo tiempo las retiro de sus listados de calificación como consecuencia
del proceso de restructuración. Cabe señalar que Proyectos Adamantine
también funge como Administrador primario de BHORIS originados por
GMAC Financiera (ahora Proyectos Adamantine).
Vínculo: http://www.bmv.com.mx/eventore/eventore_572461_1.pdf
Noticias de Asambleas
DALTOCB 13. Monex (Rep. Común) dio a conocer los acuerdos de la
Asablea de Tenedores de la emisión DALTOCB 13 celebrada el 29 de enero
de 2015 a las 10am con un porcentaje de asistencia de 48.55%. El principal
acuerdo alcanzado fue que los tenedores presentes aprobaron ampliar por una
única ocasión el plazo de 18 meses establecido en los documentos de la
operación para el uso de los recursos que integran la Reserva para Nuevos
Derechos al Cobro por parte del Fiduciario, de forma que la duración se
extienda y termine hasta la fecha de terminación del periodo de revolvencia.
Está sujeto a que dicha ampliación surta efectos desde la fecha de la presente
Asamblea y que esté condicionada al pago de una prima de 20 puntos base
sobre el saldo insoluto de los certificados bursátiles en circulación, misma
prima que se pagará a los Tenedores el 2 de Marzo de 2015 siempre y cuando
después de llevar a cabo el pago de la prima el Aforo no disminuya de 1.35.
1
Documento destinado al público en general
COMENTARIO: Actualmente la empresa participa en el mercado de deuda
de largo plazo con la emisión DALTOCB 13 con un monto que asciende a
$300mdp, con un vencimiento legal en Agosto de 2017. La emisión cuenta con
una calificación de “mxAAA” por S&P y una calificación de “HRAAA” por
HR. Cabe señalar que la prima sería de $0.2ps por título y derivado que la
emisión se encuentra prácticamente a par (VNA=100 y PL=99.9998, datos
Valmer al 29 de enero) los tenedores contarán con una plusvalía.
Vínculo: http://www.bmv.com.mx/acuerdot/acuerdot_572535_1.pdf
2
Certificación de los Analistas.
Nosotros, Gabriel Casillas Olvera, Delia María Paredes Mier, Katia Celina Goya Ostos, Livia Honsel, Alejandro Padilla Santana, Alejandro
Cervantes Llamas, Julia Elena Baca Negrete, Juan Carlos Alderete Macal, Miguel Alejandro Calvo Domínguez, Santiago Leal Singer, Rey Saúl
Torres Olivares; Manuel Jiménez Zaldívar, Víctor Hugo Cortes Castro, Marisol Huerta Mondragón, Marissa Garza Ostos, Idalia Yanira Céspedes
Jaén, José Itzamna Espitia Hernández, María de la Paz Orozco, Tania Abdul Massih Jacobo, Hugo Armando Gómez Solís, Valentín III Mendoza
Balderas, certificamos que los puntos de vista que se expresan en este documento son reflejo fiel de nuestra opinión personal sobre la(s)
compañía(s) o empresa(s) objeto de este reporte, de sus afiliadas y/o de los valores que ha emitido. Asimismo declaramos que no hemos
recibido, no recibimos, ni recibiremos compensación distinta a la de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V por la prestación de nuestros
servicios.
Declaraciones relevantes.
Conforme a las leyes vigentes y los manuales internos de procedimientos, los Analistas tienen permitido mantener posiciones largas o cortas
en acciones o valores emitidos por empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y que pueden ser el objeto del presente reporte, sin
embargo, los Analistas Bursátiles tienen que observar ciertas reglas que regulan su participación en el mercado con el fin de prevenir, entre
otras cosas, la utilización de información privada en su beneficio y evitar conflictos de interés. Los Analistas se abstendrán de invertir y de
celebrar operaciones con valores o instrumentos derivados directa o a través de interpósita persona, con Valores objeto del Reporte de análisis,
desde 30 días naturales anteriores a la fecha de emisión del Reporte de que se trate, y hasta 10 días naturales posteriores a su fecha de
distribución.
Remuneración de los Analistas.
La remuneración de los Analistas se basa en actividades y servicios que van dirigidos a beneficiar a los clientes inversionistas de Casa de Bolsa Banorte
Ixe y de sus filiales. Dicha remuneración se determina con base en la rentabilidad general de la Casa de Bolsa y del Grupo Financiero y en el desempeño
individual de los Analistas. Sin embargo, los inversionistas deberán advertir que los Analistas no reciben pago directo o compensación por transacción
específica alguna en banca de inversión o en las demás áreas de negocio. Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses.
Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses.
Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., a través de sus áreas de negocio, brindan servicios que incluyen, entre otros, los correspondientes a banca de
inversión y banca corporativa, a un gran número empresas en México y en el extranjero. Es posible que hayan prestado, estén prestando o en el futuro
brinden algún servicio como los mencionados a las compañías o empresas objeto de este reporte. Casa de Bolsa Banorte o sus filiales reciben una
remuneración por parte de dichas corporaciones en contraprestación de los servicios antes mencionados.
En el transcurso de los últimos doce meses, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., no ha obtenido compensaciones por los servicios prestados por
parte de la banca de inversión o por alguna de sus otras áreas de negocio de las siguientes empresas o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto
de análisis en el presente reporte.
Actividades de las áreas de negocio durante los próximos tres meses.
Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte o sus filiales esperan recibir o pretenden obtener ingresos por los servicios que presta banca de
inversión o de cualquier otra de sus áreas de negocio, por parte de compañías emisoras o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en
el presente reporte.
Tenencia de valores y otras revelaciones.
Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantiene inversiones, al cierre del último trimestre, directa o indirectamente, en valores o instrumentos
financieros derivados, cuyo subyacente sean valores, objeto de recomendaciones, que representen el 1% o más de su cartera de inversión de los valores
en circulación o el 1% de la emisión o subyacente de los valores emitidos.
Ninguno de los miembros del Consejo, directores generales y directivos del nivel inmediato inferior a éste de Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero
Banorte, funge con algún cargo en las emisoras que pueden ser objeto de análisis en el presente documento.
Los Analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantienen inversiones directas o a través de interpósita persona, en los valores o
instrumentos derivados objeto del reporte de análisis.
Guía para las recomendaciones de inversión.
Referencia
COMPRA
MANTENER
VENTA
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea mayor al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea similar al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la acción sea menor al rendimiento estimado del IPC.
Aunque este documento ofrece un criterio general de inversión, exhortamos al lector a que busque asesorarse con sus propios Consultores o Asesores
Financieros, con el fin de considerar si algún valor de los mencionados en el presente reporte se ajusta a sus metas de inversión, perfil de riesgo y posición
financiera.
Determinación de precios objetivo
Para el cálculo de los precios objetivo estimado para los valores, los analistas utilizan una combinación de metodologías generalmente aceptadas entre los
analistas financieros, incluyendo de manera enunciativa, más no limitativa, el análisis de múltiplos, flujos descontados, suma de las partes o cualquier otro
método que pudiese ser aplicable en cada caso específico conforme a la regulación vigente. No se puede dar garantía alguna de que se vayan a lograr los
precios objetivo calculados para los valores por los analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V, ya que esto depende de una gran cantidad de
diversos factores endógenos y exógenos que afectan el desempeño de la empresa emisora, el entorno en el que se desempeña e influyen en las
tendencias del mercado de valores en el que cotiza. Es más, el inversionista debe considerar que el precio de los valores o instrumentos puede fluctuar en
contra de su interés y ocasionarle la pérdida parcial y hasta total del capital invertido.
La información contenida en el presente reporte ha sido obtenida de fuentes que consideramos como fidedignas, pero no hacemos declaración alguna
respecto de su precisión o integridad. La información, estimaciones y recomendaciones que se incluyen en este documento son vigentes a la fecha de su
emisión, pero están sujetas a modificaciones y cambios sin previo aviso; Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no se compromete a comunicar los
cambios y tampoco a mantener actualizado el contenido de este documento. Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no acepta responsabilidad alguna
por cualquier pérdida que se derive del uso de este reporte o de su contenido. Este documento no podrá ser fotocopiado, citado, divulgado, utilizado, ni
reproducido total o parcialmente sin previa autorización escrita por parte de, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V.
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GRUPO FINANCIERO BANORTE S.A.B. de C.V.
Directorio de Análisis
Gabriel Casillas Olvera
Raquel Vázquez Godinez
Director General Análisis Económico
Asistente Dir. General Análisis Económico
gabriel.casillas@banorte.com
raquel.vazquez@banorte.com
(55) 4433 - 4695
(55) 1670 - 2967
Delia María Paredes Mier
Julieta Alvarez Espinosa
Directora Ejecutiva Análisis y Estrategia
Asistente Dir. Ejecutiva Análisis y Estrategia
delia.paredes@banorte.com
julieta.alvarez@banorte.com
(55) 5268 - 1694
(55) 5268 - 1613
Alejandro Cervantes Llamas
Katia Celina Goya Ostos
Julia Elena Baca Negrete
Livia Honsel
Miguel Alejandro Calvo Dominguez
Rey Saúl Torres Olivares
Lourdes Calvo Fernández
Subdirector Economía Nacional
Subdirector Economía Internacional
Gerente Economía Internacional
Gerente Economía Internacional
Gerente Economía Regional y Sectorial
Analista
Analista (Edición)
alejandro.cervantes@banorte.com
katia.goya@banorte.com
julia.baca.negrete@banorte.com
livia.honsel@banorte.com
miguel.calvo@banorte.com
saul.torres@banorte.com
lourdes.calvo@banorte.com
(55) 1670 - 2972
(55) 1670 - 1821
(55) 1670 - 2221
(55) 1670 - 1883
(55) 1670 - 2220
(55) 1670 - 2957
(55) 1103 - 4000 x 2611
alejandro.padilla@banorte.com
(55) 1103 - 4043
juan.alderete.macal@banorte.com
(55) 1103 - 4046
santiago.leal@banorte.com
(55) 1103 - 2368
Director de Análisis Bursátil
Conglomerados / Financiero / Minería / Químico
Alimentos / Bebidas/Comerciales
Aeropuertos / Cemento / Fibras / Infraestructura
Gerente de Análisis
Análisis Técnico
Analista
manuel.jimenez@banorte.com
marissa.garza@banorte.com
marisol.huerta.mondragon@banorte.com
jose.espitia@banorte.com
valentin.mendoza@banorte.com
victorh.cortes@banorte.com
maripaz.orozco@banorte.com
(55) 5004 - 1275
(55) 5004 - 1179
(55) 5004 - 1227
(55) 5004 - 1266
(55) 5268 - 9000 x 1267
(55) 5004 - 1231
(55) 5004 - 5262
Directora Deuda Corporativa
Gerente Deuda Corporativa
Gerente Deuda Corporativa
tania.abdul@banorte.com
hugoa.gomez@banorte.com
idalia.cespedes@banorte.com
(55) 5004 - 1405
(55) 5004 - 1340
(55) 5004 - 1437
Director General Banca Patrimonial y Privada
Director General Corporativo y Empresas
Director General Banca Corporativa
Transaccional
Director General de Administración de Activos y
Desarrollo de Negocios
Director General de Banca Internacional
lpietrini@ixe.com.mx
armando.rodal@banorte.com
(55) 5004 - 1453
(81) 8319 - 6895
vroldan@ixe.com.mx
(55) 5004 - 1454
pimentelr@ixe.com.mx
(55) 5268 - 9004
rvelazquez@ixe.com.mx
(55) 5268 - 9879
Análisis Económico
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
Alejandro Padilla Santana
Juan Carlos Alderete Macal, CFA
Santiago Leal Singer
Director Estrategia de Renta Fija y Tipo de
Cambio
Subdirector Estrategia Tipo de Cambio
Analista Estrategia de Renta Fija y Tipo de
Cambio
Análisis Bursátil
Manuel Jiménez Zaldivar
Marissa Garza Ostos
Marisol Huerta Mondragón
José Itzamna Espitia Hernández
Valentín III Mendoza Balderas
Victor Hugo Cortes Castro
María de la Paz Orozco García
Análisis Deuda Corporativa
Tania Abdul Massih Jacobo
Hugo Armando Gómez Solís
Idalia Yanira Céspedes Jaén
Banca Mayorista
Luis Pietrini Sheridan
Armando Rodal Espinosa
Victor Antonio Roldan Ferrer
René Gerardo Pimentel Ibarrola
Ricardo Velázquez Rodriguez
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