Estrategia PERSPECTIVA SEMANAL

PERSPECTIVA SEMANAL
20 de Abril del 2015
Estrategia
Esta semana el número e importancia de los datos económicos a nivel
global disminuyen sensiblemente, lo que pudiera darle una mayor volatilidad a los mercados financieros ante cualquier noticia respecto a la
crisis griega y sorpresas en los reportes trimestrales de empresas relevantes.
El riesgo de que Grecia pudiera salir de la zona euro es alto, el delicado
balance político interno de la coalición gobernante hace muy difícil llevar a cabo las reformas requeridas y a las autoridades europeas y financieras globales se les acaba la paciencia.
Por ello, es probable que los mercados accionarios de los países desarrollados se mantengan volátiles, aun cuando desde el punto de vista
fundamental, en el mediano plazo, la tendencia continúa siendo positiva.
Por otra parte, mantenemos la perspectiva de que el IPC de la BMV
pudiera tener una corrección, ya que cotiza con un elevado múltiplo
precio/utilidad y no se tiene una perspectiva económica positiva para
el país.
En lo que respecta a la parte larga de la curva norteamericana, la tasa
del treasury de 10 años pudiera moverse de lateral a la baja, ante el
posible incremento en la percepción del riesgo en Europa.
Asimismo, es probable que las tasas de largo plazo mexicanas sigan a
sus similares emergentes y, en caso de un incremento en el riesgo global, se muevan de laterales a la alza.
Dirección de Análisis
Luis Raúl Rodríguez Reyes
Director y Economista
lrodriguez@finamex.com.mx
(33) 38184412
Rodrigo Ledesma Miramontes
Análisis Fundamental: sector
financiero, Telecom y FIBRAS.
rledesma@finamex.com.mx
(33) 38184400 x 4524
Carlos Llamas Martínez
Análisis Fundamental: sector
industrial e infraestructura.
cllamas@finamex.com.mx
(33) 33184400 x 4507
Arturo Carrillo Villarreal
Análisis de ETF’s, Análisis Sectorial y Análisis Técnico.
acvillareal@finamex.com.mx
(33) 33184400 x 4519
Juan Carlos Rodríguez Cabrera
Análisis fundamental: sector
consumo y comercial.
jrodriguez@finamex.com.mx
(33) 33184400 x 4568
Esta semana la cotización peso-dólar se mantendrá volátil en el rango
15.0 —15.60.
El riesgo más importante para este escenario lo presenta un arreglo de
último minuto sobre la situación financiera de Grecia, lo que pudiera
llevar a los mercados financieros a un comportamiento exuberante.
1
PERSPECTIVA SEMANAL
20 de Abril del 2015
México
Con respecto al resto de la agenda, se publica el IGAE de febrero, en donde
estimamos un incremento de 2.2% vs 2.4% del consenso. El crecimiento se
ve impulsado por la recuperación en la producción industrial del mes. Adicionalmente, se conocerán las ventas minoristas de febrero, para las cuales
pronosticamos un alza de 4.9%, en línea con el consenso de analistas. La
estimación toma en cuenta la fortaleza en las ventas automovilísticas y el
buen desempeño en los ingresos de Walmart. Finalmente, se conocerá la
encuesta a economistas realizada por Banamex.
IPC
48,000
46,000
44,000
40,000
09/19/2014
10/03/2014
10/17/2014
10/31/2014
11/14/2014
11/28/2014
12/12/2014
12/26/2014
01/09/2015
01/23/2015
02/06/2015
02/20/2015
03/06/2015
03/20/2015
04/02/2015
04/17/2015
42,000
BONO M10
6.50
6.00
5.50
5.00
Estados Unidos
09/19/2014
10/03/2014
10/17/2014
10/31/2014
11/14/2014
11/28/2014
12/12/2014
12/26/2014
01/09/2015
01/23/2015
02/06/2015
02/20/2015
03/06/2015
03/20/2015
04/02/2015
04/17/2015
El dato de mayor relevancia para esta semana en el calendario económico
es la inflación de la primera quincena de abril, la cual esperamos que se ubique en -0.22%, por debajo del -0.20% esperado por el consenso de analistas
encuestados por Bloomberg. Al interior del indicador estimamos una caída
en los precios de la electricidad debido a un efecto estacional causado por
el cambio de tarifas eléctricas de verano en algunas ciudades, así como las
bajas en los precios del jitomate y huevo. Por otra parte, esperamos que la
inflación subyacente se ubique en 0.11%, marginalmente por debajo del
0.12% esperado por el mercado.
Los mercados accionarios en Estados Unidos cerraron la semana pasada con
saldo negativo, a pesar del buen arranque en la temporada de reportes trimestrales, especialmente para las empresas del sector financiero. Los mercados se vieron afectados por un movimiento de aversión al riesgo generado por los problemas financieros de Grecia.
USD/MXN
15.80
15.30
14.80
14.30
13.80
13.30
12.80
09/19/2014
10/03/2014
10/17/2014
10/31/2014
11/14/2014
11/28/2014
12/12/2014
12/26/2014
01/09/2015
01/23/2015
02/06/2015
02/20/2015
03/06/2015
03/20/2015
04/02/2015
04/17/2015
Como ya se mencionaba, la temporada de reportes trimestrales tuvo saldo
positivo la semana pasada, destacando las sorpresas en los resultados de JP
Morgan Chase, Bank of America, Goldman Sachs, y Citigroup. Para esta semana el mercado estará atento a algunos reportes de alto perfil del sector
tecnológico, como IBM, Yahoo, Amazon, Google, Microsoft.
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PERSPECTIVA SEMANAL
20 de Abril del 2015
Con respecto a la agenda económica, esta semana disminuye considerablemente el número de datos que se publican.
S&P 500
Europa
Esta semana se publican varios indicadores de confianza en Alemania que
pudieran confirmar la recuperación de la actividad económica observada en
los últimos meses. Se espera que el índice de confianza económica ZEW de
Alemania aumente de 54.8 a 55.1 en abril. También se espera que el índice
de confianza del consumidor GFK de Alemania suba de 10.0 a 10.2 mostrado
un aumento en las intenciones de gasto de los consumidores en mayo. Por
otro lado, se espera que el índice de confianza empresarial Ifo de Alemania
se eleve de 107.9 a 108.2 en abril mostrando una aceleración en el componente de expectativas.
También se publica esta semana la lectura preliminar de los Índices PMI de la
Eurozona, en los cuales se prevé que continúen las señales de aceleración de
la actividad económica de la región. Se espera que el PMI compuesto de la
zona euro aumente de 54.0 a 54.2 en abril, impulsado por las manufacturas
en Alemania.
2,100
2,000
1,800
09/19/2014
10/03/2014
10/17/2014
10/31/2014
11/14/2014
11/28/2014
12/12/2014
12/26/2014
01/09/2015
01/23/2015
02/06/2015
02/20/2015
03/06/2015
03/20/2015
04/02/2015
04/17/2015
1,900
EURO STOXX 50
4,000
3,800
3,600
3,400
3,200
3,000
2,800
09/19/2014
10/03/2014
10/17/2014
10/31/2014
11/14/2014
11/28/2014
12/12/2014
12/26/2014
01/09/2015
01/23/2015
02/06/2015
02/20/2015
03/06/2015
03/20/2015
04/02/2015
04/17/2015
Por último, se publica la lectura preliminar de abril del índice Markit PMI manufacturero, así como las órdenes de bienes durables de marzo. En órdenes
de bienes durables, se espera un rebote parcial luego de la caída de 1.4% en
febrero. Dicho rebote estaría impulsado por el componente de transporte,
aunque también se espera una mejora en el componente subyacente de dicho indicador.
2,200
CSI 300 (CHINA)
5,200
4,700
4,200
3,700
3,200
2,700
2,200
09/19/2014
10/03/2014
10/17/2014
10/31/2014
11/14/2014
11/28/2014
12/12/2014
12/26/2014
01/09/2015
01/23/2015
02/06/2015
02/20/2015
03/06/2015
03/20/2015
04/02/2015
04/17/2015
Destacan las ventas de casas existentes y de casas nuevas de marzo. Respecto a las ventas de casas existentes, se espera que estas aumenten con respecto al mes anterior, debido a condiciones climáticas favorables. Para ventas de casas nuevas, se espera una disminución respecto a febrero, como lo
sugieren los datos de inicios y permisos de construcción de casas del mes, los
cuales salieron por debajo de lo esperado.
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PERSPECTIVA SEMANAL
20 de Abril del 2015
Calendario Semanal
Fecha
Hora
Lunes 20,
Abril.
1:00
Martes 21,
Abril.
Miércoles 22,
Abril.
Jueves 23,
Abril.
Viernes 24,
Abril.
País
Evento
Periodo
Consenso
Anterior
GE Precios al productor
MAR
0.2%
0.1%
21:00
CH Indicadores líderes
MAR
1.3%
1.5%
4:00
GE Confianza económica ZEW
ABR
55.1
54.8
18:50
JP Balanza comercial
MAR
-28.5B
-424.6B
3:30
UK Minutas BOE
9:00
EUZ Confianza del consumidor
ABR
-2.8
-3.7
9:00
US Ventas de viviendas existentes
MAR
5.005
4.880M
9:30
US Inventarios de petróleo EIA
21:30
CH PMI Manufacturero
ABR
49.3
49.6
2:00
GE Confianza del consumidor GFK
MAY
10.2
10.0
2:00
FR PMI Manufacturero
ABR
49.0
48.8
2:00
FR PMI Servicios
ABR
52.3
52.4
2:30
GE PMI Manufacturero
ABR
53.0
52.8
2:30
GE PMI Servicios
ABR
55.3
55.4
3:00
EUZ PMI Compuesto
ABR
54.2
54.0
3:00
EUZ PMI Servicios
ABR
54.2
54.2
3:00
EUZ PMI Manufacturero
ABR
52.5
52.2
3:30
UK Ventas al menudeo
MAR
0.4%
0.7%
7:30
US Solicitudes iniciales de beneficios por desempleo
284K
294K
8:00
MX Actividad económica IGAE
FEB
2.35%
2.00%
8:00
MX Precios al consumidor
1Q ABR
-0.20%
0.37%
8:45
US PMI Manufacturero
ABR
55.5
55.7
9:00
US Ventas de viviendas nuevas
MAR
0.513M
0.539M
12:00
US Subasta de bonos a 5 años
3:00
GE Confianza empresarial Ifo
ABR
108.2
107.9
7:30
US Pedidos de bienes durables
MAR
1.1%
-1.4%
8:00
MX Ventas al menudeo
FEB
4.9%
4.70%
1.3M
Fuente: FactSet, Investing.com, Bloomberg.
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PERSPECTIVA SEMANAL
20 de Abril del 2015
Principales Reportes semana 20-24 de abril 2015
Fecha
Hora
Índice
20-Apr-2015
6:15 AM
S&P 500
Morgan Stanley
20-Apr-2015
Aft Mkt
S&P 500
S&P 500
21-Apr-2015
Compañía
Ticker
Ventas Consenso
EPS Consenso
MS
9,190
0.78
International Business Machines
IBM
19,715
2.82
Gilead Sciences, Inc.
GILD
6,799
2.29
21-Apr-2015
Bef Mkt
S&P 500
E.I. du Pont de Nemours
DD
9,412
1.31
21-Apr-2015
6:30 AM
S&P 500
Verizon Communications, Inc.
VZ
32,267
0.95
21-Apr-2015
Aft Mkt
S&P 500
Yahoo!, Inc.
YHOO
1,055
0.18
111,328
0.30
21-Apr-2015
IPC
Wal-Mart de Mexico
WALMEX
Mexichem SAB de CV
MEXCHEM
21-Apr-2015
Aft Mkt
IPC
22-Apr-2015
Bef Mkt
S&P 500
The Coca-Cola Co.
KO
10,633
0.42
22-Apr-2015
Bef Mkt
S&P 500
McDonald's Corp.
MCD
5,967
1.06
22-Apr-2015
3:00 PM
S&P 500
QUALCOMM, Inc.
QCOM
6,824
1.33
22-Apr-2015
Aft Mkt
S&P 500
eBay, Inc.
EBAY
4,425
0.70
22-Apr-2015
Aft Mkt
S&P 500
Facebook, Inc.
FB
3,570
0.40
22-Apr-2015
Aft Mkt
S&P 500
AT&T, Inc.
T
32,762
0.62
BOLSAA
620
0.26
AC
14,667
0.81
22-Apr-2015
IPC
Bolsa Mexicana de Valores
22-Apr-2015
Bef Mkt
IPC
Arca Continental
22-Apr-2015
Bef Mkt
IPC
ASUR
ASURB
1,798
2.33
22-Apr-2015
Aft Mkt
IPC
Gruma
GRUMAB
13,216
2.19
S&P 500
3M Co.
MMM
7,837
1.93
Bef Mkt
S&P 500
Procter & Gamble Co.
PG
18,374
0.92
23-Apr-2015
Bef Mkt
S&P 500
Union Pacific Corp.
UNP
5,699
1.38
23-Apr-2015
6:00 AM
S&P 500
PepsiCo, Inc.
PEP
12,197
0.79
23-Apr-2015
6:30 AM
S&P 500
Caterpillar, Inc.
CAT
12,394
1.35
23-Apr-2015
6:30 AM
S&P 500
General Motors Co.
GM
36,424
0.94
23-Apr-2015
Aft Mkt
S&P 500
Amazon.com, Inc.
AMZN
22,395
-0.15
23-Apr-2015
Aft Mkt
S&P 500
Google, Inc.
GOOGL
14,122
6.61
23-Apr-2015
Aft Mkt
S&P 500
Microsoft Corp.
MSFT
21,119
0.51
23-Apr-2015
Aft Mkt
S&P 500
Starbucks Corp.
SBUX
4,532
0.33
23-Apr-2015
IPC
Alfa SAB de CV
ALFAA
61,188
0.26
23-Apr-2015
IPC
CEMEX
CEMEXCPO
54,496
-0.11
23-Apr-2015
IPC
Grupo Carso
GCARSOA1
20,030
23-Apr-2015
IPC
Kimberly-Clark de Mexico
KIMBERA
7,499
0.30
23-Apr-2015
IPC
Genomma Lab Internacional
LABB
2,555
0.19
23-Apr-2015
23-Apr-2015
23-Apr-2015
Aft Mkt
IPC
Alpek
23-Apr-2015
Aft Mkt
IPC
America Movil
AMXL
220,447
0.29
23-Apr-2015
Aft Mkt
IPC
Grupo Bimbo
BIMBOA
49,009
0.18
23-Apr-2015
Aft Mkt
IPC
GAP
GAPB
1,633
1.14
23-Apr-2015
Aft Mkt
IPC
Grupo Financiero Banorte
GFNORTEO
17,229
1.42
23-Apr-2015
Aft Mkt
IPC
Grupo Televisa
TLEVISACPO
19,407
50.48
24-Apr-2015
Bef Mkt
S&P 500
BIIB
2,663
3.92
Fuente: FactSet,
Biogen, Inc.
ALPEKA
0.25
PERSPECTIVA SEMANAL
20 de Abril del 2015
Anexo de Declaraciones
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